「溫貸危機」是大陸房市泡沫開始破裂的標誌
精實新聞 2011-10-18 11:05:39 記者 余美慧 報導
針對大陸國務院日前公布扶持小微企業金融財稅措施，大陸社科院研究員尹中立撰文指出，溫州部分企業資金鏈斷裂的核心問題並非是民間金融不發達或缺少融資服務，而是這些企業以過度負債的方式參與房地產投機，房價停止上漲才是導致其資金鏈斷裂的直接原因。尹中立並認為，始發於溫州的資金鏈斷裂是大陸房地產泡沫破滅的標誌。
尹中立指出，資金鏈斷裂的企業之所以集中出現在溫州，正式因為溫州民間金融發達。在溫州很多企業和個人很早就參與炒房相關的產業鏈。因此，所謂「部分企業的資金鏈斷裂」，實質上就是「炒房者的資金鏈出現斷裂」。因此，增加對這些企業的信貸支持，只能緩和當前緊張的形勢，無法改變其資金鏈斷裂的趨勢。
他認為，炒房者出現資金鏈斷裂是市場規律決定的。房價上漲越持久參與者信心越大，使炒房者的資金槓桿倍數也越大。若房價快速上漲，以高槓槓負債方式參與炒房的獲利倍數增加。於是，透過高利貸融資炒房也越發普遍。2008年的救市政策引發持續兩年的房價大幅飆升，進一步刺激了高利貸炒房者的信心。
他指出，資金鏈斷裂與價格預期，推動房地產市場的惡性循環。高利貸的資金成本約在20%-30%，若房價上漲速度小於此幅度，則透過高利貸方式參與炒房的人就會虧損；若房價停止上漲或下跌，這些人會立即陷入高比例虧損。因此，只要房價延續向下趨勢，就會有越來越多的炒房者出現虧損或資金鏈斷裂，這是未來大陸經濟與金融的最大風險所在。