Taiwan News財經˙文化周刊 │ 2008-11-27林麗美
告別「不保留盈餘」的時代
最近全球的經濟氣候，一片愁雲慘霧。從美國到歐盟、到日本的經濟數字，都已明白說出「蕭條」的景象。無情的是，企業和個人、家庭一樣，在不景氣的時代，沒有錢萬萬不能，彰顯「現金為王」的重要企業生存手則。
近期，報章雜誌的漫畫大師，幽默地為政府或企業把脈、或打強心針，針筒裡面裝滿了美元大鈔、或是將餵食企業的藥劑，畫成美元硬幣。經濟學人雜誌最近一期的封面插畫，是一個穿著西服的企業經理人，在乾旱沙漠中匍匐、尋找綠洲，而前方的綠洲，是一個放出萬道光芒的美元硬幣。這則插畫，切中要害地點出－－企業缺錢缺得如飢如渴。
美國財團 嗷嗷待哺
美國最大金融機構－－花旗集團，身陷金融風暴中，十七日宣布未來幾個月內，還要再裁掉五萬二千人，使花旗的裁員人數達到七萬五千人，幾乎是全公司人員的二○％。十一月二十五日，美國財政部正式宣布，將由七千億美元的紓困計畫中，撥款二百億美元，挹注花旗集團，換取它的優先股〈股息八％〉，並為其三○六○億美元的風險貸款、與證券的「不正常大量損失可能」，提供擔保〈花旗提供優先股做為回饋〉。花旗集團先前已由這項紓困計畫中，獲取二五○億美元資金。這是繼ＡＩＧ之後，美政府的另一重大的金融紓困案；正在排隊等待救援的，還有底特律的三大汽車廠。
就在花旗集團宣布第二波裁員的次日，英國最大建材公司－－渥士里〈Wolseley〉，也是全球最大的水管、浴缸及零配件等最大的經銷商，受到金融風暴的牽累，建築案停滯。渥士里的老板，也宣布第二波裁員二千三百人，使該公司的裁員人數，將累計到一萬四千五百人，占總員工數的近一八％。就像得了瘟疫似得，百事可樂瓶裝廠、律師樓、零售業、媒體、化工廠、科技公司，個個行業都感受到現金不足的威脅，採取裁員行動。治療企業裁員瘟疫的藥方，只有一種，叫做「現金」。
不到一年前，企業保留太多盈餘，被視為「罪行」課重稅，最好發放給股東、或進場買庫藏股打銷股本。八○年代以來，美國企業流行「精簡」，企業追求的目標典範是「零庫存」、只要不是核心技術，盡量委外代工、最好的財務狀況是「要有負債」。太過保守的企業，會被譴責，像美國奇異公司就被分割；而保有大量現金的微軟和豐田，被視為企業界的「異類」。
緊縮預算 保留元氣
多數的企業執行長，都是沒有歷經嚴厲如三○年代大蕭條時代的經濟風暴，總是認為，只要忍忍，風暴就會過去，萬萬沒想到這一波金融危機，來得又急、又快、又長、又深。銀行自已本身就是金融風暴結構的一環，多數作風趨向保守，企業籌措資金困難。為企業財務簽證的會計師，更是個個緊張兮兮，不知要如何報告企業的財務狀況〈從恩隆事件，會計師受到很大的教訓〉。
經濟環境如此混亂的時刻，多數企業採取停、聽、看的態度，各有不同的因應之道，來度小月。例如。奇異公司就引進阿布達比的主權獨立基金－－Mubadala投資公司的資金，八○億美元的合資案，雙方各占一半股權，用來投資旗下潔淨能源與航太事業。而通用和福特汽車，則選擇處理旗下的非核心事業，分別賣掉鈴木及馬自達的股分，總共加起來七.七億美元。美國最大鋁廠Alcoa、零售店Target、荷蘭油漆及特化廠AkzoNobel，則取消買庫藏股的想法。
美國的Sprint Nextel電信公司，則採取借新還舊的方式，延遲還款的期限，讓公司的負債比提高。有些公司採取減少分紅、或增加委外代工的比率、或者降低庫存、擠壓下游供應商、裁員、或取消投資、刪減預算等種種方法。「最壞的時代，也是最好的時代」，企業如何應對不景氣，可能就是未來企業勝敗的關鍵，如何緊縮預算、如何裁員、或者如何繼續投資，對企業的未來競爭力，會有很大的影響。
亂世缺錢 只好低頭
例如，企業如果太過無情，毫不手軟地大裁員，未來在人力市場上，將留下惡名，或導致優秀人才流失。像「甲骨文」及「微軟」兩家公司，都是在非常不景氣時成立的，是「亂世出英雄」最好的見證。
亂世還能有錢，真好！在眾人都因缺錢而奄奄一息之際，有錢的老闆，大可以挑三撿四，併購一些優質的相關企業，趁機擴張事業版圖。日本企業就是一個好例子，保守的日本人，治家與治公司一樣，永遠都會想到如何應付下雨天，截至目前為止，日本企業今年已經花了七一○億美元，併購外國公司，手筆之大，無人能出其右。
微軟的比爾蓋茲，也是亂世中的「現金王」，幾個月前，想要展身手買下雅虎，只是雅虎「不識趣」拿翹，短短數月，雅虎執行長楊致遠不得不向「現金」低頭，放下身段回過頭來「求」微軟，只是雅虎股票跌到剩幾塊錢，微軟急什麼。比爾蓋茲手中還有二一○億美元的現金，分析師說，微軟即使一年內營業額是掛零，也可以撐個一年，不成問題。
企業中的「現金王」，還有製藥業的Eli Lilly、羅氏〈Roche〉、莫克〈Merck〉及施貴寶〈Bristol-Myers Squibb〉等，它們個個都捧著現金，睜大眼睛，等時機攫掠一些有潛力的生物科技公司。德國的「西門子」經過幾年的企業再造，賣了不少祖產，手中現金也不少。
【更多精采內容請看《Taiwan News財經．文化周刊》第370期】