【經濟日報╱記者黃俊苔／記錄】
前言：
台股上周在美股鼓舞下明顯上揚，能否帶起中期反彈？政府發放消費券，哪些類股能夠受惠？本報特別邀請股市專家詳細解讀，提供投資人選股參考。
陳政元：留意食品百貨股
市場利空已爆得差不多了，從股市走跌時間與年底法人機構有作帳需求來看，除非企業端爆出更大的財務危機，否則年底至明年1月間走勢應會偏向正面。只是經濟數據利空還沒有完全落底，這波行情只能用反彈視之，但因有消費券利多的刺激，反彈行情有機會延續二到三個月。
2000年時外資也曾大賣台股，但當時賣的是短線操作股，這波卻賣大型權值股，似乎中長線籌碼已經鬆動，其實這不是看壞台灣經濟面，而是為了應付自己的贖回壓力。
不過，觀察最近外資賣超動作縮小，結算時，在期貨部分都留淨多單，似乎外資也看到有反彈機會，只是因放空制度不對稱，所以傾向從期貨市場下手。
之前網路泡沫低點是出現在國內生產毛額（GDP）最差的一季，但目前第四季可能還不是底部，若往後推，明年第一季因有消費券加持，預估可提升GDP約0.6個百分點，那麼第二季就有可能出現台股底部。
上市櫃公司今年前三季稅後純益總計為9,614億元，較去年同期衰退21%，其中改變最大是DRAM、面板、部分電子股與金融股，投資人要儘量避開負債比高、現金流量低、營收變化大的公司。另外，公司可轉債（CB）跌破80元以下的，很有可能是財務上出了問題，CB本來就是大股東在玩的工具，如果連大股東與公司都不敢回補，就很可能出問題。
在選股上，包含食品、百貨、賣場、超商、資訊通路等與民生消費有關的產業，都有機會受到消費券利多刺激，不過這是短線操作題材，以技術性操作為主。
股價低就是最大利多，現階段所有族群都有反彈機會，傳產在政府大力推動公共建設支出與發放消費券利多下，會優先受惠。金融股因為兩岸金融單位有可能在近期簽訂兩岸金融監理備忘錄（MOU），也有利多可期。電子股業績衰退幅度較大，反彈上會較弱勢。
黎方國：下月做多勝算大
台股與美股連動性高，美國總統當選人歐巴馬明年1月就職，可望帶動一波慶祝行情。歐巴馬具有喚起人民信心與掌握議題的特質，當選後包含提名財政部長、紓困花旗銀行等一連串動作都相當激勵人心，也帶動美股近日強勢走勢。只要美股止穩，全球股市就可獲得喘息。
台股在這波跌深反彈中，幅度相對其他亞洲國家較小，具落後補漲機會；就籌碼面而言，融資餘額目前僅1,000多億元，籌碼面非常有利。此外，消費券發放、兩岸金融會議、中國大陸人民幣4兆元救市等題材，對銀行、內需、原物料股等都有幫助，整體而言，12月做多的勝算比較大。
目前若把兩岸三地股市拿來對比美股各種指數，陸股像是道瓊工業指數、香港為S&P 500指數，台灣則像是NASDAQ，這波跌的最重的是NASDAQ指數，顯示電子業受全球不景氣影響最嚴重，台股也表現的較為吃力。
分析台股底部可能出現在明年年報公布前後，許多公司今年前三季都有不錯表現，但第四季虧損可能會吃掉前面幾季的獲利，到時候公布財報時就是要爆出、總結帳的時候，我估計底部出現時間點可能就在那個時候。
大家現在翻翻報紙就知道哪些公司在裁員，這些公司可能就是要優先避開的，金融、營建、汽車、DRAM等最近都非常辛苦；另外，很多科技公司過去喜歡到海外發債，借新還舊，現在海外融資管道沒有以前暢通，新債沒辦法發出去，就是很大的負擔了。
這波行情為空頭市場中的反彈，投資人可以拿一小部分錢去搶短，還是以保留現金為主。未來很多股票的成長會以倍數計，現在不應該因小失大，把資金留給下一波多頭，報酬將會非常豐碩。
儲祥生：避開CB價過低個股
台股跌得夠深、多家公司實施庫藏股、籌碼清洗夠乾淨，現在的狀況有點像萬事俱備，只欠東風。擔憂的是，業績會不如預期與美股表現不夠穩定，但從過去雷曼兄弟的教訓後，美國現在救市的動作很快，應有助於降低擔憂。
我觀察過去台股幾次大跌超過五成的經驗，反彈幾乎都是在跨年之後展開，目前時間點接近年底，從5月至今跌幅也夠了，融資餘額更大降到1,000多億元，整個金融市場漸趨穩定，年底應該有反彈機會。
歐美消費需求放緩，衝擊最大在電子這一塊，也使台股受傷慘重，現在要觀察的是，美股會不會繼續破底。從道瓊工業指數來看，距離底部差不多有17%的空間，破底危機並不大，但最怕的就是美國總統當選人歐巴馬上台後跟馬英九總統一樣，出現利多出盡的反應，如果美股能夠維持不破底，台股表現自然就會好一點。
中國大陸這個經濟體夠大、夠強，推出的刺激政策應可有效執行。大陸股市沒有信用交易，也不國際化，這波受傷程度有限，另外，大陸一直是計畫經濟的國家，操作公共政策駕輕就熟，執行力也好，人民幣4兆元對市場信心應有提振效果，對工程相關類股有所助益。過去包商承擔政府發包工程，可能因為原物料上漲而賺不到錢，現在原物料價格下跌，毛利率看得見，公共工程股的表現可以期待。
選股上，對於負債比高、可轉公司債（CB）價格太低個股一定要優先避開，另外，有些產業過去賺得是蠅頭小利，現在利潤降下來，排在後面的公司就變成都賺不到錢。投資人最好選擇龍頭、財務體質好的公司，這些公司能夠賺得到錢並度過危機。
這波跌深反彈氣勢應該是在傳產股，電子股跌深後，也會有機會從超跌中回到基本價值。不過，搶反彈的操作難度很高，投資人資產一定要做好分配，最好從長遠角度選股。
電子股目前雖然表現較弱，但電子商品的循環很快，只要價格降低，整體需求很快就可以帶動起來，體質好的科技公司，持有三、四年一定有不錯的報酬。
【2008/11/30 經濟日報】