2008/12/01 14:41 台灣工銀證券
※台泥 1101(TW) ：區間操作
台泥3q08台灣本業毛利率和獲利回升，但中國廠由盈轉虧加上轉投資淨獲利減少，稅後淨利僅有10.99億元，合計稅後eps為0.33元。ibts預估台泥2008年稅後淨利56.79億元，稅後eps為1.73元
台灣廠將調漲內銷價和外銷價，2009年的台灣本業獲利將較2008年成長，ibts預估2009年稅後eps為1.98元，2009年底每股淨值23.57元，投資建議為區間操作，目標價2009年pbr 0.9~1.2x。
※華城 1519(TW) ：區間操作
近幾年華城的營收成長動力來自外銷訂單，2007年華城的外銷訂單營收yoy+83.3%，預估2008年外銷訂單營收將增加到36.3億元，yoy+65.0%，2008年稅後eps 3.48元。不過，受到全球經濟降溫的影響，預估2009年外銷訂單營收yoy+20%，成長性已大不如前，預估2009年營收81.15億元，yoy+9.0%，稅後淨利8.88億元，yoy+17.85%，稅後eps 4.11元。
雖然華城的股價處於per相對低檔區，然而，2009年外銷訂單成長性轉弱，預估獲利僅將與2008年持平，以2009年稅後eps為計算基礎，投資建議per 5.5~7x區間操作。
※豐興 2015(TW) ：買進
ibts預估豐興2008年稅後淨利37.8億元，yoy+45.7%，稅後eps 6.48元；預估2009年稅後淨利28.04億元，yoy-25.8%，稅後eps 4.8元。因廢鋼與鋼筋行情持續反彈，且輔以中國與台灣近期的擴大內需政策中，條鋼將為主要受惠者，投資建議為買進，以2009年底每股淨值31.16元為計算基礎，目標價pbr1.2x。
※華航 2610(TW) ：區間操作
由於油價快速下跌，導致認列的避險損失大增，華航3q08單季虧損擴大，4q08的單季虧損則將再創2008年新高。ibts預估華航2008年營收為1,282.77億元，稅後淨損227.55億元，稅後eps為-4.92元。
因避險損失已在2008年認列，加上兩岸擴大包機，以及油價下跌使燃油成本大減，2009年將轉虧為盈。ibts預估2009年eps為0.38元，2009年底每股淨值8.97元，投資建議為區間操作，目標價2009年pbr0.8~1.1x。
※昇貿 3305(TW) ：買進
4q08雖遇旺季需求平淡及成本面不利因素(高價錫庫存約一個月，ibts看好錫價下跌將有利昇貿錫膏產品毛利率改善，帶動2009年獲利成長，且新產品貢獻明顯成長，ibts預估2009年合併營收為53.17億元，稅後eps為4.63元，建議買進，目標價2009年per 6x。
※瀚宇博 5469(TW) ：買進
ibts認為瀚宇博近期股價已反應4q08營運旺季不旺情形，基於pcb下游廠商近年營運負面因子(產能供給大增及銅價大漲已減輕、nb產業於2009年展望仍處電子產業中相對樂觀及瀚宇博per已達低檔水準，ibts預估瀚宇博2008年、2009年eps分別為2.12元、3.04元，基於上述理由，上調投資評等至「買進」，2009年per 6x。
※統振 6170(TW) ：買進
受惠於低價nb及智慧型手機電池訂單出貨成長，統振4q08合併營收將較3q08成長，ibts預估4q08稅後eps 0.7元。2008年稅後eps 2.63元。
展望2009年，nb電池及智慧型手機電池將成為1h09營運成長動能，2h09與德國地方政府合作的電動自行車訂單將會出貨，ibts預估統振2009年合併營收93.5億元，yoy+14.99%，毛利率11.8%，稅後淨利2.5億元，稅後eps 3.06元。投資建議由觀望調升至買進，目標價2009年per 11x。
※福懋科 8131(TW) ：買進
台塑集團過透南亞及華亞科分別借款給dram廠美光100%轉投資子公司(荷蘭美光2.85億美元，協助美光買下德國奇夢達所擁有的華亞科35.5%股權，ibts認為最大受惠者將會是台塑集團旗下的dram封測廠福懋科。
展望2009年ibts認為福懋科受惠於美光取得華亞科5.2萬片產能後，預計將有50%封測產能將釋單予福懋科，預計01/2009可產生營收貢獻，ibts預估福懋科2009年營收131.23億元，yoy+20%，預估毛利率提升至17.53%，稅後淨利18.84億元，以股本44.22億元計算，稅後eps 4.26元。投資建議由觀望調升至買進，目標價per 6x。