經濟學家料全球走向另一波金融海嘯
鉅亨網 楊琇羽 綜合外電2011-12-1522:00
歐債危機及其它問題接踵而來，讓許多經濟學家相信 2012 年全球將走向另一波經濟蕭條。大部份專家認為，目前全球經濟景氣比今年初秋肅殺氣氛來得更為凝重。
主權債信問題懸而未決悲觀氣氛籠罩歐美
義大利與西班牙國內債信問題病灶嚴重，並感染到其它歐元區國家，現在連法國也無法倖免於難，恐遭信用評級機構降級。景氣復甦對其它成熟經濟體而言似仍遙不可及；至於新興經濟體，能否維持高成長率的壓力也開始浮現。
政策制定者憂心忡忡。國際貨幣基金會（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）在今年 9 月數次警告，全球經濟已步入一個危險的階段。拉加德12 月在巴西接受記者訪問時表示，衰退的威脅已成真，推遲全球景氣復甦時程，情況會比先前預期的還要糟。
市場悲觀氣氛感染到「經濟合作發展組織」（OECD），組織成員多為成熟經濟體國家，其首席經濟學家 Pier Carlo Padoan 表示，組織成員很擔心政策制定者未能看出事件的緊迫性，並採取積極行動與決策來應對，及時防堵風險擴散到全球各國。
私人機構的經濟學家，也都看壞未來經濟景氣。高盛美國區首席經濟學家 Jan Hatzius 表示，許多已開發國家的經濟成長率一直在後退，主因為民間負擔加重，如稅賦提高以及家庭和企業償債的努力。這些因素加總起來，恐造成未來兩年到 2013 年成熟經濟體成長表現欠佳。
布魯克林研究機構高級分析人員 Eswar Prasad 的看法則更悲觀。Prasad 說道：「在2009 年年初，情況糟到你不敢抱持太大的希望，但我們也走過來了。但現在的情況與二年多前不同，2008 年金融海嘯讓許多國家債台高築，有鑑於此，現在政府的財政政策比以往更為緊縮。」
至於 2012 年的景氣預測，不是全球所有人都得勒緊褲帶過日子，即便是在這回主權債務危機悶燒最嚴重的歐洲，德國就業率在今年 10 月仍來到東西德統一後的歷史新高，這個數字代表德國可以免疫，不受歐洲債信危機所累，繼續維持繁榮景象。
雖然多數經濟學家在本周下修經濟前景預測數字，但對全球經濟成長表現仍抱存希望，2012 年可望微幅成長 3% 以上，僅略低於 2011 年的成長數字 4%，全球經濟成長動能多來自於新興市場的擴張。
目前全球金融大地震震央在歐洲，無論是採用歐元的歐元區國家或是與歐元區國家往來密切的經濟體，都能感受到國家已處於衰退和大蕭條邊緣。原先各國寄望透過出資干預來為義大利與西班牙寒冬送暖，但此一希望破滅，整個歐洲地區的政府、家計單位、與私人部門卻反而身陷高利率、高借貸成本的困境，真是巧婦難為無米之炊。
部份經濟學家預期歐元區能夠迅速從這波金融危機中復甦，但大部份的專家認為 2012 年開始，各個歐元區經濟體將面臨到信用緊縮。
另一項憂慮就是經濟衰退會惡化主權債務問題，及銀行資金取得困難，這個問題短時間難以解決，因此帶來惡性循環，歐元區也可能走向崩解。
自 2009 年年初貨幣供給就持續緊縮，瑞士信貸集團（Credit Suisse）的經濟學專家 Neville Hill 觀察並指出，極具貨幣指標性的金融機構如歐洲中央銀行與德國央行（Bundesbank），現在也出現警訊。
大部份的觀察家認為歐元區不會分崩離析，但並非是政策制定者已解決了問題。如同資產管理公司 Fulcrum Asset Management 的董事長 Gayyn Davies 所言，許多人原本認為上周歐洲高峰會可能會做出改變，但他們只是把危機由急性轉為慢性，拖延病灶擴散的時程。
美國是全球另一個高度發達的經濟體，多數經濟學家認為這個國家在步入明年選舉年之際經濟景氣會出現緩慢復甦。現美國失業率己微幅下降、近期經濟成長數字優於歐洲、消費者支出增加、近期調查數據都顯示美國景氣在持續復甦中，但速度稍慢。
美國花旗銀行首席經濟學家 Willem Buiter 指出美國經濟快步回升的障礙。雖無大風大浪，但選舉季節即將來臨，民主共和兩黨相互杯葛制肘，加上歐債風暴的衝擊，2012至2013 年美國經濟成長雖會緩步回升，但成長率恐難大到可以有效降低國內失業率數字。
歐洲仍在風雨中飄搖，那美國景氣要如何維持不墜，巴克萊資本的 Julian Callow 指出，美國國會的氣氛至為關鍵，端看國會是否能將所得稅減免期限延長，該措施原預計在 2011 年年底到期。
已開發國家烏雲密佈新興國家危機四伏
正當全球成熟經濟體認明年景氣將令人失望的同時，全球經濟成長引擎卻在大型新興國家的拉動下又往前邁進。
渣打銀行首席經濟學家與全球研究部主管 Gerard Lyons 表示，西方經濟的基本面不佳，信心不足，相反地，新興經濟體基本面佳，政府端出各種振興政策，消費信心可望提升。
但是，新興經濟體也不是說完全沒有問題。目前最大的新興國家中國，2011 年貢獻全球 40% 的經濟成長動能。專家擔心中國經濟硬著陸會帶來一些風險。
中國也感受到全球其它地方的經濟成長放緩，政府當局開始擔心是否能夠繼續維持高成長率。匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌指出，通貨膨脹問題抵消部份經濟振興政策的效果，中國目前面臨到的宏觀風險就是從通貨膨脹快速轉為通貨緊縮的過程，他並呼籲政府明年應採取更積極的寬鬆政策。
貨幣寬鬆政策在 2009 年收到成效，藉由增加對基礎建設、國營企業、以及營造業的投資來達到目的。這些招數可能還是會再次出現，即使這些投資非為實現全球經濟再平衡這種長期目標著眼。
其它新興國家經濟仍會繼續成長，但同樣也是成長動能趨緩。東歐包括土耳其在內，對這回歐債危機反應特別劇烈，土耳其國內銀行都想要把資金抽離歐元區，移往本國。拉丁美洲經濟成長動能大幅衰退，原因是國內大宗商品需求走緩。在非洲，儘管近幾年經濟大幅起飛，但極易受到全球經濟放緩的影響，在全球經濟衰退潮下仍無法倖免於難。
總而言之，全球仍站在下波金融海嘯懸崖邊。成熟經濟體自 2008 年金融海嘯後，復甦步調就極為緩慢，至於新興經濟體，市場對其是否能維持成長動力感到懷疑。在 2010 年強勁復甦之後，今年的情況著實令人大失所望。