2011-12-19 歐債救星？新興市場自身難保
〔編譯盧永山／綜合報導〕歐債危機延燒，原本寄望新興市場能拯救全球市場，但今年以來新興市場股匯債市慘跌，還可能面臨一場沉默的風暴。
由於歐元區主權國家和銀行業的債務沉重，加上對實體經濟的信用供應減少，將導致歐元區經濟成長大幅下滑，對全球貿易造成負面衝擊，進而波及到新興市場。
很多人原先認為，新興市場可填補已開發市場的需求不振，但情況並非如此。已開發市場的去槓桿，將導致流進新興市場的貿易和金融資本減少，重創新興市場經濟，尤其是歐洲銀行業對這些地區減少放款。
根據國際清算銀行（BII）的資料，截至今年6月底，歐洲銀行業對非洲和中東的信貸餘額為5，000億美元，對亞洲為1.5兆美元，對拉丁美洲為8，500億美元，對東歐和中歐為1.3兆美元。
在當前的市況下因增資困難，預估歐洲銀行業明年將出脫2兆美國資產，以符合更高的資本要求。歐洲銀行業還面臨來自國內的政治壓力，要求他們維持資產負債表規模和持續對國內企業放款，這將迫使他們降低在海外市場的資產，東歐和中歐將首當其衝。
這股趨勢不僅侷限於歐洲銀行業，美國銀行業也正在進行去槓桿的動作，大舉出售海外資產，尤其是出售中國銀行業的持股。
西方國家因財政吃緊和政治僵局，無法推出進一步的財政刺激措施，將導致整體需求降低，因而引發新興市場過度生產、成長放緩、失業率升高和社會不安。
面對此一局面，中國和印度不可能像2008年那樣積極回應，因擴張信用已導致兩國銀行體系壞帳升高，且兩國通膨居高不下，儘管已緊縮貨幣政策，實質利率仍為負數。新興市場信用擴張導致貨幣供應擴大，製造房地產泡沫，並引發全球商品價格飆漲。