油價百元 農金礦產全面跟漲
美鋁看好今年鋁需求將成長7％ 中國飼料需求支撐玉米價格
歐盟支持禁運 油價百元以上高檔震盪─歐盟表示支持對伊朗的石油實施禁運，詳細禁運計畫可能會在1月會議上決定，以色列也表示應盡快對伊朗的金融及貿易進行制裁，以減緩製造核武器的速度。伊朗方面稱只是民用核計畫，並非發展核武，但也透露福爾多鈾濃縮廠將在近期開始運行，路透社認為這個發言將使衝突愈演愈烈。美國為避免禁運造成國際油價飆漲，擬採取漸進方式，逐漸減少各國對伊朗石油的依賴，但亞洲國家的配合度卻不像歐盟樂觀，根據美國能源信息署(EIA)資料，伊朗石油在去年上半年占韓國及日本石油進口量為各10％，中國則為11％。韓國表示正尋求新的供應源，但希望美國實行制裁時能免責，也就是不要干涉韓國對伊朗石油的進口；中國雖因價格考量已有減少進口量，但外交部明確表示反對美國實施單邊制裁，認為中伊商業往來及石油貿易不應受到影響；日本經歷去年311強震之後，反核聲浪不斷，只能回頭依賴傳統能源，也無法配合全面禁運，美國財政部長蓋特納的中日訪問行仍無法達成共識。預估短期內油價將維持百元以上的高檔震盪格局。
氣候利多+資金回流 農金強勢反彈─在原油先行上攻後，先前表現較落後的農糧及礦產亦跟進走揚。南美燥熱的天氣導致減產預期，氣象信息服務公司Cropcast 下調阿根廷玉米產量預期至2450萬噸，加上南美玉米減產有望增加美國玉米出口需求，在股市買氣的助長下，期貨價一度攀升至8週來新高，雖玉米價格隨美元變動而屢見震盪，但中國養殖業需求為玉米價格提供支撐。隨著市場氣氛轉佳，農產品空單回補將指日可待！
券商看好多頭再起 惟市場風險已漸下滑─黃金持續緩漲，但幅度仍落後農糧及礦產。隨著歐美量化寬鬆政策方向確定後，瑞銀及高盛皆預期全球大宗商品行情再起，而黃金仍為投資首選。瑞銀分析師賀培德看好黃金全年漲幅可達2成；高盛則預期歐債危機將繼續驅使投資人湧入金市避險，但認為1940美元將為金價上限。然而，我們認為在ECB的類QE政策及歐債問題下，歐元短中線疲弱難改，低點可測1.19兌1美元的水位，預期強勢美元將維持一段時間，衝擊金價漲幅最為直接。此外，預期第1季義西融資問題的解決方案將更為明確，2012年市場風險將較去年下滑，恐慌心態推升金價急漲的景況應不復見。
反彈但缺乏基本面支撐 留意短線拉回─近期基本金屬市場出現反彈，價格仍受實質需求及市場風險心態主導，金屬顧問公司CRU最新數據顯示，對比美國中西部地區及德國區的12月份熱軋卷板期貨報價，兩地價差已達每公噸128美元，惟2008年5月以來最高。而美鋁執行長Klaus Kleinfeld看好今年鋁需求量將可成長7 ％，但全球鋁供應量將出現赤字，市場亦樂觀其成。中國公布12月銅材進口月增12.6％，且12月廢銅進口亦上升，支撐銅價小彈。整體而言，金屬因屬低位反彈，部分金屬漲幅會暫時領先能源，但因中國仍未轉強，需留意礦產短線急漲後的回跌風險。