四檔IC設計 大摩建議逢高出脫2012/02/03 08:57
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】
摩根士丹利證券點名立錡（6286）、致新（8081）、瑞昱（2379）、原相（3227）等四檔下周將舉行法說的IC設計個股，股價大漲兩成以上，本益比高達13倍至20倍，但基本面卻跟不上，呈現超漲（Overdone），建議逢高出脫。
市場投機氣氛轉濃，特別是上述四檔IC設計個股下周均舉行法說，但摩根士丹利此時提出本益比的警告，等於提早投下法說行情的變數。
摩根士丹利科技產業分析師詹家鴻指認為，IC設計股短期大漲，主要是總體經濟改善、庫存拉貨、新產品循環。不過，當全球PC今年出貨量年增率只有2%，PC相關的IC設計並沒有過度樂觀的理由，特別是最近台股只漲7%，上述四檔IC設計股平均漲幅逾22%，使得原相的本益達20倍、瑞昱18倍、致新15倍，突顯股價修正的風險（risk to downside）。
此外，新台幣連日強升，電子廠普遍都有匯率壓力，其中也包含IC設計在內。受此影響，立錡2日一度逆勢跌停，最後下挫9元，收在159元，壓抑族群漲勢。
詹家鴻指出，致新去年每股純益9.09元，但摩根士丹利預估今年只有6元，等於每股純益年增率今年衰退33%；致新去年第四季基期不高，估第一季營收將繼續季減5%至10%，投資評等為「劣於大盤」。
至於7日即將舉行率先舉行法說的原相，最主要受到客戶任天堂把今年體感遊戲機Wii的全年出貨量，從1，200萬台降為1，000萬台的影響，上半年營運沒有明顯動能，預估第一季營收將會衰退15%至20%。依照摩根士丹利預估今年每股純益4.1元，對照2日收盤價85.2元，本益比已超過20倍。
瑞昱近期受惠於英特爾力推「數位客廳」，強打WiDi（Wireless Display），不過摩根士丹利卻強調，瑞昱要面臨晨星等強大競爭對手來勢洶洶，即使到明年，WiDi占瑞昱營收卻不到5%，市場不宜過度樂觀。
立錡第一季營收可望成長0至5%，但是蘋果iPad3的電源IC產品佔立錡今年營收6%至8%，但若扣除iPad2原本營收，實際上增加貢獻的營收僅3%至4%，市場的預期太高。