(週)金融電子權值股 下波主流

近兩年，歐債危機始終是壓抑全球金融市場信心的最主要壓力來源，尤其國際資金大舉自亞洲新興市場撤出，導致亞股走勢疲弱，而歐債危機震央的歐美股市，卻呈現走勢強勁的詭異局勢。
但自今年開始，情勢似乎有所改變。希臘撙節協商歹戲拖棚一延再延，三大政黨達成撙節案協定，破產危機暫時化解，但歐美股市卻未以長紅反應，似乎顯示歐債危機陰霾仍然籠罩全球股市，但筆者認為，真正主導國際股市走勢的，還是國際資金的流向而已。
去年自台灣、韓國以及中國大陸等主要亞洲新興市場回流美元資產的資金，今年已經明顯歸隊，這也是今年以來亞股大多能夠展開強力反彈的主因，同時應該也是歐美股市近期資金動能明顯不足的主要原因。正因國際資金於亞洲主要股市同步進出，因此台股明顯和歐美股市逐漸脫鉤，轉而和中國大陸以及韓國股市連動密切。
值得注意的是，去年自韓國流出的外資，今年短短不到兩個月已回流九成，但反觀台灣，去年外資外流金額換算台幣約2，800億，而今年迄今，回流資金僅約580億，也就是說，回流的資金大約僅及去年流出的21%而已。如果外資回流台灣的幅度和韓國相同，且大多數回流的資金，也能接受央行彭總裁的規範投入股市，表示還有將近2，000億資金等著進場。
此外，四大基金去年大幅虧損，本土法人也大多處於虧損狀態，今年勢必得全力彌補。由以上分析可知，大批土洋資金仍未進場，這一波資金行情尚未結束。大盤經過短線整理後，只要國際股市未出現出乎意料的重挫走勢，應仍有波段高點可期。
自1月17日起算，大盤在短短13個交易日內反彈838點，短線技術指標不但早已過熱，且已出現背離走勢，加上面臨沉重技術壓力，內外資法人又急於壓低進貨，昨日大盤回檔成為理所當然，且不排除短線震盪盤整的可能性。
不過，需要注意的是，「拉回找買點」已成為市場共識。在這種情況下，大盤可能會呈現兩種不同的整理型態，一是看回不回，以盤代跌；一是跌幅遠較市場預期的深，而且回檔速度也遠較市場預期的快，讓投資人不敢進場承接。但無論大盤呈現那一種整理型態，整理之後，應該仍有補漲行情可期。
自去年8、9月起算，德、英、法三個歐洲主要股市的平均漲幅是29%，換算成台股指數為8，525點。美國道瓊、那斯達克以及S&P500指數平均漲幅為25.1%，換算成台股指數為8，250點。和台灣股市型態、內涵最為接近的韓國股市漲幅也達到21.7%，換算成台股指數為8，050點。簡單的說，如果去年外逃的資金大部分回流，推動台股展開補漲行情，則滿足點應該落在8，050點至8，525點之間。
由於預期外資以及四大基金將逐漸取代市場資金，成為下一波資金動能的主要來源，因此，預期去年外資出脫最積極的金融股，以及部分大型電子權值股，將取代輕薄短小個股，成為下一波的主流，尤其是底部型態完整、兩岸交流題材逐漸成熟的金融股，更有可能取代電子股成為近期的主流。