獲利亞洲倒數 里昂高盛看衰金融
作者： 林上祚╱台北報導 | 中時電子報 – 2012年3月17日 上午5:30.
中國時報【林上祚╱台北報導】
陸銀參股議題，最近不斷出現在媒體版面，儘管有政策利多加持，高盛與里昂證對台灣金融股仍不買帳，高盛證券台股研究部主管劉勁津表示，台灣銀行業獲利率在亞洲仍敬陪末座，就算有大陸業務成長題材，目前本益比也比大陸銀行高，外資並不是非買不可。
兩岸參股議題讓金融類本周走強，但部分外資對金融股並不看好，里昂證券最新研究報告指出，台灣銀行業今年前二個月獲利約為158億元，年增28％，獲利增長主要拜淨利差增加之賜；不過，壽險業在外匯避險成本壓縮下，獲利表現仍不佳。
若以前二月每股盈餘歸算，金融股目前本益比約為10倍，略低於歷史估值，也低於台股整體本益比約12倍的估值，和加權指數相較漲幅仍落後約6％。
儘管股價相對偏低，但里昂證券認為，銀行淨利差的擴張，今年上半年將觸頂，下半年房貸信用擴張速度減慢，資產收益率將出現下滑。
劉勁津認為，金融股在選後慶祝行情結束後，一切仍得回歸到基本面，台灣金融業目前槓桿比率偏高，獲利率卻居亞洲各國之末，壞帳率最近雖然很低，但主要係配合政府「三挺」政策，部分企業貸款仍視為正常放款所致。
儘管台灣金融業在江陳會與金銀會後，可望加速登陸步伐，但劉勁津認為，台灣金融股目前本益比與大陸銀行差不多，看好大陸金融業成長動能的外資，直接買陸銀股票即可，未來若大陸出口動能減緩，台灣金融業的台商放款逾放比也可能會增加。
里昂證認為，部分金融股如中信金、富邦金、兆豐金，今年股息殖利率可望達3.8~4％，優於整體平均僅2.3％，但其他金融股為因應Basel III資本適足率規定，股利政策仍以厚實資本額為優先考量，因此里昂證給予金融股賣出評等，包括國泰、中信、玉山、第一、富邦金等，都給予賣出評等。