麥格理：半年內恐見企業倒閉潮、產業重整 台股明年Q2才反彈
2008/12/12 11:25 鉅亨網
【鉅亨網記者蔡佳容˙台北】 近期台股出現強勢反彈行情，但麥格理台灣區研究 部主管張博淇認為，此波反彈僅是短線的熊市反彈，因 未來幾個月內企業獲利勢必將再下修，甚至將見到中小 企業倒閉和產業重新整合之後，才可能出現「真正的反 彈」，預估時間點可能落在明年第 2季。
本月以來，各家外資陸續發表對台股的展望和投資 策略，且同時指出現在恐怕還不是台股真正反彈，也不 是進場佈局的好時機。
瑞銀證券台灣區研究部主管董成康預估未來12個月 台股高點6000點，但至少要到明年下半年才會回穩，因 此明年第 1季才是長線布局時機，摩根士丹利證券台股 策略分析師王嘉樞則指出，明年台股要先觸底跌破 5年 低點3955點，最壞的狀況可能跌至3350點，接著才會溫 和反彈至4200點，最樂觀僅5400點。
張博淇指出，真正的反彈須看 4項指標：企業獲利 不再下修、產業整合完畢、庫存調整及訂單能見度增加 。因景氣趨緩，產品零售價格下滑，造成企業獲利一再 下修，許多公司將被迫出局，因此未來 6個月內將可能 看到中小企業倒閉潮或產業整合；而在市場信心不足的 情況下，預估下游廠商庫存水位至明年第 1季都將維持 在高點。
不過，張博淇認為，因庫存水位過高，產品零售價 格將持續下滑，如此將可望刺激消費，使訂單急增，也 因此有機會引發台股於明年第 2季出現真正的反彈。
在投資策略上，張博淇指出，在真正反彈的 4項指 標出現之前，也就是明年第 2季之前，應維持「減碼」 台股。科技股方面建議避開高營運槓桿的半導體、 LED 、面板和零組件族群；非科技類股則應避開材料和運輸 股；而在金融股方面，雖然近期股價已接近底部，但基 本面的結構性問題仍未改善，建議投資人避開公股金融 機構。
張博淇認為，在避開財務體質或基本面不佳的族群 後，投資人還是可以有「底部釣魚」的機會，也就是尋 找公司治理穩健的超跌個股，看好中華電 2412(TW) 、 富邦金 2881(TW) 、統一超 2912(TW) 、鴻海 2317(TW) 、宏達電 2498(TW) 、光寶科 2301(TW) 和緯創 3231(TW) 等7檔個股。