謝金河：利空不斷，反覆築底，台股進入「熊市反彈」階段
先探投資週刊 │ 2008-12-12文／謝金河
十二月以來，國內股市可說是利空罩頂，所有壞消息幾乎都傾巢而出，而且，都集中在權值股身上。
十一月營收大幅衰退
台積電、鴻海、台塑集團都是台灣市值前十大企業，他們都具有全球競爭力，但是在這一波金融海嘯中，都無力抗衡景氣急速逆轉。這種產業景氣急凍現象表現在十一月營收上，出現罕見的「急凍」狀態。
今年十一月的美國感恩節，消費性電子產品在實體零售店的銷售比去年同期下滑八．四，是有史以來首見的衰退。
少數產業逆勢突圍
今年十一月營收創新高的企業愈來愈少，宏達電是表現最好的企業，而太陽能股仍有好表現，電池模組的新普也有成長。
另外，被視為不景氣下的「宅男概念股」的遊戲產業，今年也有逆勢突圍的成績，在失業狂潮中的遊戲產業算是特殊的族群。
世界是平的，全球一樣慘
金融海嘯後所造成的景氣急凍現象堪稱是歷史空前，以電子產業的DRAM來說， DRAM業者不斷減產，努力降成本，都不及DRAM現貨價格下跌的速度，這種慘況不止台灣獨有，這說明了世界是平的，大家一樣慘。
原物料行情直直落，油價跌幅達七二％，CRB指數幾乎回到二○○○年的起漲區。最可怕的是BDI指數跌幅達九五％，目前散裝航運業的景氣急速逆轉，幾乎已到無貨可運的窘境。
三大慘業股價利空不跌
這種盛極而衰的產業，像是博奕產業過去蓬勃發展，如今已朝不保夕，還有花旗把太陽能產業評價為DRAM、TFTLCD的第三個「慘業」。
從整體趨勢看，美股的反彈已展開，全球股市在重挫之後，開始出現熊市反彈，這是所謂熊市第二期的股市調整，對照台股從九三○九直挫到三九五五，這段時間，任何利多消息都阻擋不了股價的跌勢，很多個股都出現八、九成的重挫，因為股價下跌的速度遠甚於股價的修正，所以，股價跌下來之後，目前進入熊市第二期，是「利空不跌，反覆築底」的走勢。從大盤結構來看，台股從去年四、五月進入八、九千點區間，在九八○七、九八五九、九三○九留下三個部頭，這個頭部型態為期長達一年之久。當大量利空出爐，股價已不再大幅下跌。雖然市場信心脆弱，股價卻能盤穩走堅，這是熊市第二期的特徵。
進入熊市第二期
目前鎖定跌深股操作，其中低價股彈幅會最大。另外基本面再差，只要跌幅夠深，像DRAM、TFTLCD股，太陽能股都會反彈。
台股在九三○九以上盤頭長達一年，未來在三九五五打底時間也可能拉很長，未來三九五五會不會是底還難確定，但至少可以確認，股市主跌段那一波最可怕的跌幅已過去了，未來反覆築底，縱使指數再破三九五五，也不會跌太深，因為萬物總有其價值，台股即使跌破三九五五，但三五○○以下也應有很強支撐。
目前市場上仍充斥悲觀心態，但台股本週已拉出超過四五○點的彈幅，從跌深股找機會，應該是未來的操作重點。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1495期
★本期揭露11月營收完整版，14家營收逆勢創歷史新高！
◎封面故事：陶冬－全球反彈已經開始！
◎焦點新聞：十號公報 利空變利多？
◎特別企劃：從營收表現找尋未來主流股