鼎談會》大盤軋空 可望驚驚漲
【經濟日報╱記者黃俊苔／記錄】
前言：
台股反彈行情碰上美國汽車業紓困案未能過關衝擊，上周五指數大跌逾百點，本周反彈行情能不能延續？哪些類股可以進行中長期布局？本報特別邀請股市專家詳細解讀，提供投資人後市選股的參考。
沈文成：電子將接棒反彈
近期台股盤勢明顯是跌深後出現的短線的軋空行情。投信近期在期貨空單大增，融券也在增加，很可能是為了避險的因素，而這波反彈明顯是軋空造成的。我觀察最近美元轉弱，股市通常表現會比較好，因為美元走強，市場會有資金回流的聯想。實際上，美國國庫券殖利率出現負值，可想見市場資金氾濫的狀況。
從技術面上來看，台股從高點9,309點跌下來到現在，很少出現技術面指標5日、10日、20日線同時翻揚，應該具蠻強的下檔支撐，目前的量可視為行進間的換手，有量滾量就能夠繼續上漲。
這波反彈在所有利空因素之後出現，看到11月公布的營收悲觀到極點，龍頭企業不敢講的利空也全都講出來，當利空出盡、鈍化之後就開始上漲。從籌碼面來看，融資餘額大幅下降，中長期投資買盤與大股東進場，又有很多上市櫃公司實施庫藏股，籌碼面很乾淨，有利於目前的多頭架構。
目前代表散戶進場指標的融資餘額沒有增加，反倒融券大幅增加，過去經驗通常是散戶大幅進場之後反彈才會結束，所以狀況還算不錯。電子股最近有接棒反彈的味道，很多族群技術線型都攻破季線，金融股題材性強，如果各類股能夠輪動，帶動良性循環，盤面就有機會走強。由於現在基本面乏善可陳，一定要靠題材面才有辦法上長，有些第一波攻上半年線的股票，沒有人願意追價抬轎，就會弱下來。
證券股有董監改選題材，金融又常是政府照顧的首要標的，還有兩岸金融整併、簽訂金融監理備忘錄（MOU）等議題，較有中期投資價值。網通、生技醫療、太陽能，短線可能有急單效應，中小尺寸面板短線有上衝機會。在不會有大幅度行情出現的狀況下，最好等強勢族群拉回整理之後再進場，短線區間操作是比較好的策略。
陳唯泰：恐回測4,300點
國安基金應該會護盤到明年農曆年前，台股此波反彈空間雖有限，時間則可望拉長，指數上檔壓力區在5,000點至5,100點之間，支撐在4,200點。比較不利的因素是短線漲幅大，成交量短短幾日從400多億元增加到近千億元，短線籌碼有些鬆動，仍有可能回測4,300點。
這波反彈主要由內資主導，我曾提過外資年底前不會大買，但現在底部越墊越高，面臨一些軋空情況，但外資仍未出現攻擊性買盤，這樣看來明年1月外資應該會強勁回補。
從持股比率可以觀察，過去外資減碼較多的如緯創、鴻海、台泥都有明顯回補動作，但大動作要到明年1月才會出現。從目前輪彈行情來看，傳產沒有明顯的回弱，也沒看到整體出貨的現象。
檯面上作帳行情包含鴻海、華新、大同與聯電集團稍微有點味道。在外資缺席、投信傷重的情況下，要出現大波段拉抬的機會不容易，今年作帳行情觀察重點在董監事改選與股東質借狀況。不過，台塑、台化、台塑化明年都要進行董監改選，所以應該不會現在就開始拉抬股價。
從負債比率上，可以發現營建、DRAM、面板和航空這四個族群是壓力比較大的，但其中仍有個別公司財務狀況較佳，包含興富發、長榮航、力晶、友達都是其中現金狀況較佳的，還是要個別去看。我從財報狀況來觀察，應該是面板與航空業較可能會接受紓困。
目前成交量增加的速度太快，投資人最好不要躁進。電子部分，鴻海集團與面板股籌碼集中度較高，法人應不會短線就倒貨。傳產上，著眼中概內需，水泥、食品、塑化等類股，裡面中國營收比重高的公司可以留意。另外，成交量放大的情況下，有利於證券股近期表現。
張煥政：內需股 後市看俏
台股成交量回到900億元以上，融券增加速度也很快，在投資人沒有放手樂觀追價的情況下，我判斷應該還有驚驚漲的機會。股市行情總在絕望中出現，現在很多數據都是數十年來最差，景氣急凍也是前所未見，這波反彈港股、陸股表現最強，亞洲不少國家都站上季線，但台股表現相對落後。
美國新任總統歐巴馬提出新政，台灣政府也推出消費券、5,000億的公共工程、國際機場發展條例等，利多消息不斷。對於大家最擔憂企業過不了年關的問題，也感覺到政府開始有一些對策提出因應，像是降息或是追蹤行庫放款狀況。從全球角度來看，雷曼兄弟事件之後，資金流動性問題逐漸解決，待產業庫存消化後，重新補庫存的需求也會出現。
觀察外資上周的回補狀況，還是以權值股為考量，看不出有特別考慮基本面挑選個股的狀況。從利空的股票，都還看見回補來看，應該還有反彈動力。
過去集團作帳表現比較好的包含台塑、神通、和信、亞東集團等，但近來因為會計制度改變，加上景氣不佳，作帳的效果不會這麼大。我認為，會跟股權的部分比較有關係，像是有沒有董監事改選題材，或是股價距離大股東質借成本會不會太近、在銀行融資的量大不大等，由於會影響銀行評估公司信用這一塊，公司會比較有意願去拉抬。
目前類股輪動算是蠻健康的，有點軋空的情勢，主流股比較不明顯，後續如果繼續反彈，還是朝類股輪動的架構走。如果台股加權指數回到季線附近，可能會在季線上下震盪。
信心不足下還是需要題材催化，財政政策擴大內需相關類股，下一波仍有輪漲的機會；低價電腦、智慧型手機同時具有題材性與成長性，而歐巴馬相關政策則使網通、生醫股有表現機會；金融股在農曆年前有題材，但過了年關後，才是較好的中長期布局時間點，目前可用區間操作。
【2008/12/14 經濟日報】