貨幣政策 救不了中國經濟
【經濟日報╱孔愛國】 2012.04.17 02:58 am
人民幣波動區間昨日正式擴大，有助大陸進行經濟結構改革，但現階段經濟放緩疑慮未消除，政府隨時可望調整存準率拯救經濟。不過，貨幣政策救不了中國大陸的經濟發展，僅是修修補補作用，仍需建立微觀經濟基礎等經濟結構改革，例如建立民間金融機構等。
人民幣加大波動幅度，可從兩方面來看，第一，消除市場對人民幣升值預期。第二，就目前條件，人民幣升值相對極限，對國內企業也影響生存問題。
大陸宣布將人民幣兌美元日內波幅限制倍增至1%，即每日人民幣兌美元交易價可在當日中間價上下1%的幅度內浮動，這是人民幣朝向國際性貨幣邁進的里程碑，也是在為人民幣自由化的前期準備。
大陸宣布的匯率機制改革，有意打消外界對經濟走勢減緩的疑慮，但上周五公布的今年第一季經濟成長率年增率（GDP）8.1%，創三年來最低紀錄，顯示經濟表現疲弱，若政府無政策祭出，恐會持續下去。
雖然政府以人民幣改革暗示經濟穩定，若企業感覺到經濟情勢不好，才是真正代表國內市場不會特別好。
去年以來，國內企業受成本墊高衝擊，加上政府因財政需求，而較高的稅收支出均是造成企業經營低迷的原因。
目前國內企業經營陷困境，預測經濟將持續走低，第一季GDP的表現可能不算低，這樣的窘況繼續下去，預計在第二季或第三季，GDP將會下降至7%左右。
為杜絕經濟走緩，政府將可能提出好的政策。而未來經濟若持續衰退，大陸政府就會調降存款準備率，或降低利率。
目前要挽救大陸疲軟經濟只能依靠貨幣政策。因地方債問題，地方財政困難，要採取財政政策激勵經濟，例如減稅等，恐怕比較困難。
但，「貨幣政策救不了中國」! 貨幣政策只是現階段對大陸經濟短期刺激的手段，僅具有「修修補補」的作用。
調降存準率可增加貨幣供給量，但是大陸大型銀行體系均為國家持有，這些多出來的貨幣流向國有企業機率較高，因此，根本無助於大陸經濟主力的民營企業銀行體系。
因此，大陸必須進行經濟結構改革，才是經濟改善之道。上個月，大陸國務院總理溫家寶不惜要以自己的歷史評價，推動大陸經濟結構性改革工作。國務院副總理李克強也對外表示過，改革不能推遲。
大陸因微觀經濟基礎不好，才會採貨幣手段對總體經濟修修補補。建議大陸進行經濟改革，必須先建立微觀基礎，包括建立民間金融體系，真正協助民營企業發展；大的國有企業民營化，真正做到市場化；創業家精神提升等方向。
最後，企業經營成本不能太高，包括物流成本降低、政府減稅等。 （本文由上海復旦大學財務金融系教授孔愛國口述，記者侯雅燕記錄整理）