大摩預估晶圓代工明年營收衰退三成五，腰斬台積電EPS
2008/12/19 17:18 時報資訊
【時報記者游瓊華台北報導】10號公報準時上路，市場認為將對半導體業造成衝擊，其中影響最大的將是存貨部份，外資摩根士丹利證券在最新出爐的報告中指出，由於晶圓代工庫存天數持續增加、加上總體經濟不佳，因此再次下修晶圓代工業第四季及明年第一季營收預估，台積電明年第一季將恐難逃虧損命運，目標價由43元降至38元，聯電目標價也由10.5元下修至7.5元。
摩根士丹利證券半導體分析師呂家璈預估，晶圓代工產業第四季庫存天數將由第三季的67.6天增加到70.3天，並下修明年晶圓代工營收，預期將比今年衰退逾3成，達35%，而在客戶砍單下，明年產能利用率也低得難看，其中台積電明年第一季產能利用率恐將降至41%，更將面臨2001年第三季以來首次虧損。
呂家璈也指出，即使在最理想的情況下，晶圓代工基本面在明年第二季前也不會改善，在以需求為主的週期循環中，股價將比基本面晚觸底，建議年底前有反彈就快賣，台積電明年EPS由2.48元腰斬至1.24元，聯電由0.02元降至「負0.84元」。
另外，瑞士信貸證券半導體分析師艾藍迪（Randy Abrams）也下修聯電第四季營收預估，由衰退21%，再降至衰退25%，明年第一季將再衰退27%。近期聯電在美國ADR和台股現貨溢價差雖已縮小，但仍高達76%，套利空間拉大，吸引買盤進場，也推升台股聯電股價，預估未來溢價差將持續縮小，短線建議投資人採取一邊空、一邊多的「pair trade」，賣聯電ADR，買台股聯電，目標價8元。