‧先探投資週刊 2008/12/19
留意：一、高現金股息、高殖利率股，二、有錢有機會的多金龍頭股，三、不景氣時，基本開支不受影響的民生消費股，四、不受景氣影響的醫療保健股，五、受惠利率調降的銀行股。
【文／陳弘】
美國FED利率調降到○～○．二五％，正式宣示零利率時代來臨，許多人擔心，日本九○年代零利率，流動性陷阱之失落的十年，將在美國重演，通貨緊縮再臨，現金不只是王，可能是你的命根子。
現金幾乎不生財且注定會貶值
政府為緩解危機而採行的政策勢必引發通膨，現金反而是幾乎不生財且注定會貶值的可怕長期資產。現在我們正面臨資本主義是否破滅？現金是否出現泡沫化的十字路口，勝負就在於信心何時能恢復，而美國的房地產能否止跌，將是信心轉折的重要關鍵。
巴菲特今年十月十六日投書紐約時報，提醒投資人長期持有現金的風險，並且宣示加碼美股，全球股市自此出現短線反彈，該文有幾個角度值得深思：一、巴菲特是賺到四百億美元之後，才改用這種價值型投資方法？或者是由白手用此方法才賺到四百億美元的身家？二、巴菲特不像短線客、或是單純的反市場操作者，而是精於計算企業合理價值，太貴時有耐心等、太便宜時有信心買的投資者。三、其提到股市會領先景氣反彈，實證案例相當多，雖然目前全球依然風聲鶴唳，但投資人心中必需有所武裝，倘若未來全球任何股市出現五成以上的莫名漲幅，就可能是股價又領先景氣落底的訊號，四、體質健全公司，未來五年、十年或二十年將締造新的獲利記錄。
人類歷史 是一部通貨膨脹史
五、在持續去槓桿化新投資思維中，巴菲特奉行不懂的公司不投資，容易再度成為主流。六、持有現金不是王，而巴菲特的買點，是不是就是散戶的買點呢？分批佈局，會比較安全嗎？
七、現在政府為緩解危機而採行的政策勢必引發通膨，進而加速現金帳戶的實際價值下滑，未能適時轉換為增值資產的現金，將是可怕的長期資產，幾乎不生財且注定會貶值。
長線來看，人類的歷史，就是一部通貨膨脹史，通貨緊縮時間很短，通膨佔了絕大部分。
現金與公債都出現泡沫化
台灣也有飽經驚嚇的歷史，在台灣退出聯合國、中共軍演等利空時，賣出台北大安區一整棟房地產，現在回來連一層都買不回來，就是最典型被通貨膨脹打敗的例子。
債券天王葛洛斯指出：「公債已出現一些泡沫特徵，尤其是短天期的國庫券。殖利率降到零的國庫券已經是價值偏高，購買這種公債已經沒有報酬可言。」這一次金融冰風暴肆虐，投資人已經不敢持有任何資產，現在擁抱現金的心情，跟二○○○年買到達COM股、○八年買到一四七美元原油一樣的令人興奮與安慰，已經有不少人在質疑，這是不是一個現金的泡沫期？
馬雲說：我愛這一場金融海嘯
阿里巴巴的馬雲說：我愛這一場金融海嘯，此時企業才可以冷靜下來，反思當初的夢想是什麼，反問當年自己為什麼要創業，反省如何為顧客創造價值，馬雲特別強調十年之後，將會有人因這場金融海嘯而富起來。
這一波金融風暴，是資產泡沫與信用泡沫的綜合型，美國房價重挫則是重要引信，倘若美國的房市能止穩，房地產所衍生的各種證券又從廢紙變成有價值，則這一波的金融面衝擊將可正式結束，而無基之彈(沒有基本面的反彈)也就隨時可以展開。
美國房地產若止穩 將是資金行情引爆點
目前美國成屋銷售率(月成長率)已經有打底的跡象，倘若跌破九個月(長期上升趨勢線)，將是正式反轉的訊號，也就是房地產存貨加速消化的利多訊號。
只要美國房地產的各項指標能陸續觸底，全球股市展開資金面行情的機會將可大增。
美國絕對不是日本
美國利率接近零，有幾個面向值得觀察，一、美國公債已不具吸引力，美國將接受資金流出美元資產的考驗，此時倘若美股還能不破底，就是相當高姿態的宣示了，二、以前是國際熱錢先殺出股市或商品，才會將錢還回日圓，因此常常是股市或商品先重挫，日圓才升值，此次日圓雖升值，但是國際股市並未重挫，是否意味著全球高風險部位已經大降到低水位？
三、以前大家借日圓來套利，現在多了美元可以借出來套利，全球金融整個燃料庫大增數倍，四、大家擔心FED已經黔驢技窮，不過美國FED可以一直印鈔票，以其錢通海、真氣無限灌頂的架勢，美國到最後應該又是被錢淹沒，用另外一個泡沫，把現在的金融風暴又掩蓋掉。五、利率越低，股市合理的本益比應該越高。
零利率，更需要下功夫
六、美元轉弱，亞洲貨幣全面轉升值，對於內需股尤其是資產股將是相對有利，在現金越來越薄之下，擁有精華區資產值得長線留意。
零利率的環境，下功夫要更深，本期篩選出比持有現金更有利的標的：一、高現金股息、高殖利率股，二、有錢有機會的多金龍頭<股，三、不景氣時，基本開支不受影響的民生消費股，四、不受景氣影響的醫療保健股，五、受惠利率調降的銀行股。可供參考。
◎封面故事：全球進入低利率時代！
◎焦點新聞：國安基金退場台股影響有限
◎焦點議題：兩岸大三通 台灣新商機
◎期市偵探：零利率下該如何生活？
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【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1496期】