2008年12月23日蘋果日報勝券在握
王培臻
保德信基金經理人 對基金經理人而言，2009年是極難選股的一年。高成長動能性的股票如鳳毛麟角，追逐這種股票不切實際。2009年挑股原則上，防禦性遠比攻擊性重要。我將採取三低原則選股：第1：股價夠低〈便宜〉，第2、低價概念股，第3，受經濟不景氣衝擊低的族群。
便宜的股票不一定就不能賺錢。上一次經濟不景氣時的2001年，有許多傳產股股價淨值比跌到0.6倍，甚至0.5倍以下，但公司持續保持獲利。這些傳產股日後的基本面回歸行情動輒以數倍計。因此，2009年挑股的首要之務就是從股價夠便宜著手，但便宜只是基本要件，公司的現金流動仍維持正數，而且最好仍持續維持獲利。這種股票散落在各大產業最具競爭力的股票上，如筆記型電腦股。
買台股掌握3低原則
第2低就是產品售價要低。不景氣時，消費者錙銖必較，低價產品當道。低價筆電、廉價手機、以低價訴求的量販百貨業者有機會逆勢創造出好業績。第3低就是受景氣波動衝擊低的產業，比如說線上遊戲。
我們研判，台灣上市櫃公司明年獲利成長率（與去年同期比較）最低點將落在第1季，換句話說，明年第1季企業獲利衰退幅度將相當驚人，進而使股市往下測試低點。因此，股價在明年4月份第1季財報密集公佈期間可能出現最低點，當然，長線買點也將就此浮現。
至於各國振興經濟方案與降息的效應則可望在明年下半年陸續反應在企業財報上，屆時，台股將有較佳的表現機會。總結來說，先蹲後跳，逢低布局，耐心等待收割是我們明年操作台股的基本要領。保德信投信高成長基金、中小基金經理人王培臻口述 謝富旭整理