伊爾艾朗：Fed深陷政策煉獄 光說不練
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合外電】 2012.08.03 04:10 am
太平洋投資管理公司（PIMCO）執行長伊爾艾朗指出，面對當前經濟減速的局面，Fed正陷於「政策煉獄」的困境，不但貨幣政策效果日減，而且受華府政治機能失靈掣肘，只能暫採「光說不練」的作法。
伊爾艾朗在2日的金融時報發表專欄文章說，市場已被制約成每當數據惡化或歐洲主權債券殖利率飆高時，就期待更多央行干預，但Fed措施的成本效益已日益低落。
他說，愈來愈多人認為，不管Fed採取多麼有想像力的措施，都對美國疲弱的經濟成長、高失業率、高負債和政治兩極化起不了多大作用。
基於這種氛圍，Fed這次決定採取只說不做的策略，只強調在情勢惡化時願意祭出更多作為。這種策略也反映Fed希望保留政策彈藥，以免華府無法處理年底前的「財政懸崖」，或歐洲情勢危急時仍有因應的實力。
他說，Fed克服政策困境的努力只有很小的成功機會，因為華府政治機能失靈的情況嚴重。儘管Fed官員知道採取的措施只會有些微效果，但幾周後Fed就會再度感受必須採取行動的沈重壓力。
伊爾艾朗總結今日美國面對的不只是經濟問題，也是政治問題。除非美國政治體系解決策略領導所面對的挑戰，美國可能繼續深陷這種政策煉獄。
伊爾艾朗回顧Fed的政策作為如何由強勢而逐漸失效，直到今日舉步維艱的困境。強調Fed在這個過程中從輔助失靈市場的角色，轉變成操控部分市場機能。這些作為不但讓Fed未來政策難度不斷升高，也招致更多政治干擾。