富達：中國基礎建設激勵方案可望陸續出爐
2012-09-14 12:27 時報資訊 【時報記者任珮云台北報導】
面對全球經濟逆風與經濟成長的下行風險，中國為加強基礎建設以刺激經濟穩定的成長，於9月5日~6日通過了1兆人民幣(約當1，580億美元)的基礎建設計畫。根據中國發展與改革委員會(National Development and Reform Commission)的聲明指出，該一計劃目標為支撐經濟成長並提振國內信心，建設項目涵蓋道路、污水處理廠、港口、倉儲以及水路航道的升級。
富達亞洲(不含日本)研究團隊表示：『隨著中國國家發展與改革委員會(NDRC)宣佈進一步的刺激措施，中國股市以正面回應。該計畫宣佈2，018公里的道路建設、9座污水處理廠的設置以及兩處水運航道的升級。這些是繼9月5日核準通過約8，000億人民幣(約當1，260億美元)，為期6年的25條地下鐵以及城市鐵路建設計劃後，中國政府進一步的刺激政策措施。在這一波上漲中，景氣循環產業、金融、能源以及工業類股表現最為強勁。目前中國股市持續被低估，明年股市8.5倍的本益比預期與歷史平均的12.5倍相比仍有一段折價的空間。在本益比便宜的情況下，某些中國企業可望提供具投資吸引力的風險報酬，而且悲觀的經濟前景也已經被反映在股價上。』
中國新領導人將在今年10月份的第18屆中國共產黨代表大會上宣佈。許多中國市場觀察家預期，隨著十年一次的改革以及感覺良好的因素，中國勢將推出新的刺激措施來支持某些特定產業。然而，中國政府仍擔心新措施恐將重蹈覆轍。中國總理溫家寶指出，對於長期持續攀升的房市需求，中國政府須嚴加控管。富達研究團隊表示，接下來最有可能看到的是：中國將對經濟成長最需要的領域加以扶持，同時在另一些過熱的領域施以嚴格控管。
對於中國基礎建設計畫的絃外之音，富達關注重點包括:一、基礎建設計畫傳達中國政府有信心帶動國內經濟的正面訊息。二、不同於過去全面性的刺激措施，基礎建設計畫的核准顯示出中國政府將採取更有策略性及更有遠見的刺激政策。三、當中許多項目是目前中國正在進行的125建設計畫中的一環。地下鐵規劃是一項需時數年的中長期投資項目，且該建設將隨著不同的時間持續推進。此一計畫可望延續且長期推動中國國內生產毛額(GDP)成長。四、在鐵路與道路等基礎建設中，施工設備與水泥這兩大領域將有很好的投資契機。五、然而，這些投資計畫資金的來源仍是個問題。建設款項的一部分須由當地政府的收入來負擔，而另一部分則由銀行貸款、發行債券或其他來源支付。鑑於持續下滑的稅收與中國地方政府2012上半年透過地方政府融資工具(LGFD)大量發行債務的考量，中國某些地方政府近期內恐將難以籌措該筆資金。