特保案終止 中橡北美碳煙廠營運遇壓
精實新聞 2012-09-27 記者 鄧寧 報導
為期3年的美國對中國大陸輪胎特保措施，終於在9月26日到期終止，關稅將由25%降至4%，大陸輪胎廠亦可再度外銷至美國市場，正新（2105）、建大（2106）未來可望拉高大陸工廠承接美國訂單的比例，出貨量也可望再放大；但以美國碳煙廠為主要獲利來源的中橡（2104），卻可能因美國輪胎市場競爭加劇，對碳煙需求下滑，獲利成長反而出現疑慮。
中橡是國內唯一的碳煙製造商，而碳煙是輪胎製造的原料之一，中橡在台灣、印度、中國、美國擁有共計8座廠房，碳煙總年產能為68萬噸，目前全球市佔率約6%，為排名第4廠商；而台灣、印度、中國、美國的年產能各為12萬噸、6.5萬噸、19.5萬噸與30萬噸，以美國產能最大，也是中橡碳煙最主要的獲利來源。
受惠於美國車市復甦，北美碳煙廠成為中橡上半年業績成長的最大動能，中橡指出，今年中國和印度的碳煙市場仍是供過於求，台灣市場僅平穩而已，美國的供需狀況相對健康，且延續了去年Q4以來的強勁車市需求。上半年中橡合併營收123.18億元，年增10.3%；合併毛利率18.59%，也優於去年同期的14.73%；上半年稅後淨利7.35億元，年增1.4倍，EPS1.36元。
但經歷了一波大成長後，中橡不諱言Q3受美國選舉、客戶回補庫存告一段落等因素影響，北美碳煙需求趨緩，雖然今年仍將是中橡的主要獲利來源，但下半年成長性將弱於上半年，惟中橡強調仍會維持獲利。
就市場因素來看，中橡美國市場還有一嚴峻關卡，9月底美國對中國輪胎特保案到期終止，由於懲罰性關稅因素消失，則中國輪胎業者的美國訂單可望大幅增加，市場估計中國出口至美國，輪胎利潤可以提升至少5~10%，而2013年起對美輪胎出口量也可望恢復到實施特保措施前2008年的70%，但如此一來美國輪胎市場競爭加劇，美國在地廠商對碳煙需求可能下滑，成為壓抑未來成長的隱憂。
業外轉投資的生技部分，中橡表示，孤兒藥每年獲利穩定，若不計去年一次性的孤兒藥獲利，今年表現和去年持平；但鋰電池的能元科技仍持續調整，短期間無法擺脫虧損。