宅經濟 不景氣的新贏家
‧先探投資週刊 2008/12/31
鎖定：一、遊戲產業、二、安控、三、寬頻網路、四、光碟機、五、電信股、六、walmart概念股、七、消費習慣改變的。

【文／陳弘】
金融市場從高度槓桿化逆轉成去槓桿化，全球股市蒸發三二兆美元，但是為了救經濟，由各國政府概括承受一切，反而形成各政府的金融高槓桿化，資本主義正面臨崩潰邊緣，BDI穿頭破底一年內重挫九成，油價從上看二○○美元變成下看二○美元，美國、歐洲、日本經濟即將同時衰退，中國的GDP從成長十一％轉為下看五％，從擔心通貨膨脹到害怕通貨緊縮，從現金是王到公債與現金出現泡沫化，巴菲特愛國主義的危機入市，也引發多空兩方的激烈辯論，鴻海從天之驕子到面臨五座大山的挑戰，台塑集團接班情形也令此長期績優股進入觀察期，多項難得一見的變化居然齊聚一堂。幸好，二○○八年終於拉出下影線作收，展望二○○九年，雖然大家都說景氣比○八年要差，不過根據歷史經驗，股市卻可能以○八年佳，第一季的數字最壞，倘若利空不跌，將是不錯的分批佈局區。
○八年台股震盪五三五四點，震幅一三五．三七％，年K線為重挫四三四一點的實體長黑棒，下影線六三六點，封關指數四五九一點，黏在季線下，目前美國四大指數還在季線之下盤旋，整體而言，亞洲區的表現仍相對較佳，台股則算是相對落後，不過倘若美國一直無法站上季線，對於全球股市仍具有拉回壓力。
季K線連四黑，宜找買點
觀察台股過去四二年來的年K線（將一整年的走勢畫成一根K線），共計出現過九根黑K線，幾個有趣的現象值得留意，一、至今尚未出過年K線連二黑，二、之前八次年K黑棒之後，有五次次年未再跌破低點，見底機率為六○％，三、甲、乙、丙、丁四根年黑K線，都是出現在連續上漲之後的總修正，二○○八年的丁這一根黑棒，也是出現在連漲七年之後，仿照甲、乙之後的表現機會較高。
觀察台股的季K線，也有一些現象值得留意，一、季K線最多未超過連四黑，二、若從波段高點起算，季K線若修正七季以上，之後容易出現反彈。三、觀察季K線的高點，季成交值十兆，應可視為長線天險，若季成交值低於三兆以下，則容易形成低點。
國際變數仍多，反覆測底
現在美國的現金與股市總市值比重已經接近歷史次高位置，倘若大家都在等最佳的出手點，只要有訊號指出，前景比逾期稍好，就可能扭轉信心，出現一波領先景氣的行情。
０九年第一季，利空壓縮
從比較基期來看，○九年第一季是所有數據最差的一季，美國汽車業倘若要關部分工廠，政府才願意抒困的話，其ISM製造業指標應該還會再破底，初次申請救濟金人數也在惡化中，這一些數據都使美股指數還有再破底一次的壓力。以色列空襲加薩走廊，短線讓黃金與原油反彈，不過地緣政治再現變數，也令○九第一季平添變數。
預估○九年第一季還有一波對沖基金贖回賣壓，每年三月，通常日本企業會將海外獲利匯回日本結帳，前述二項因素都可能使日圓再升值一波，全球金融市場應是以利空反應居多。
從證交稅逆轉不減半、十公報照常實施、國安基金退場、恢復平盤以下可放空、金管會主委陳沖說一切措施恢復正常軌道，政府已經將護盤的手正式拿開，究竟是對於台股不再關心？或者對於金融情勢已經相當有把握會越來越好呢？只能等時間來驗證，亦是觀察重點。
宅經濟，族群越來越多
綜合前述，○九年有機會開低走高，表現應該比○八年為佳，而第一季到第二季，或許是值得期待的佈局時段。銀行放款餘額增加、美股房地產庫存加速去化，可視為景氣領先止跌的指標，另外一個領先指標，則是股市連續利空不跌，若○九年元月加權指數守在四五○○點之上，則威廉指標即可正式轉強，只要美股不破底，應不難達成。
○九年台股止穩看美國，反彈看中國，與中國連結的建材、內需、通路股都是長線主軸，各國政府救經濟的項目，例如網通、綠色能源、公共建設等，題材相對豐富，而不景氣中的宅商機也值得留意，本期先探特別鎖定：一、遊戲產業、二、安控、三、寬頻網路、四、光碟機、五、電信股、六、walmart概念股、七、消費習慣改變的，值得密切追蹤。
【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1498期】