鎖定五大投資題材逆勢當贏家／景氣衰退、欠缺爆發點是○九年投資基調
今周刊 │ 2009-01-07/撰文/莊芳
前言
面對二○○九年，投信投顧業者普遍認為，這將是沒有太多投資題材的一年，也因此，少數五個相對明確的投資機會，一定要充分把握，才能在未來一年的景氣低迷環境當中，逆勢成為投資贏家。
好不容易撐過了好消息不來、壞消息卻不斷的二○○八年，終於可以迎接全新的○九年到來，而在新年伊始，全球股市果然也多半以亮麗紅盤開出，凸顯投資人對股市「新年新氣象」的期待心態。不過，如果撇開心態因素，回歸經濟基本面，投資人恐怕不能高興太早，畢竟，接下來的這一年，是被多數經濟學者極度唱衰的一年。
綜合各家投信投顧業者看法，的確認為○九年是個「很難說出投資題材」的一年，但也因為如此，少數在○九年相對明確的正面題材，已成了投資機構高度鎖定的難得機會。統整各家業者看法，○九年的五個珍貴題材，包含了景氣復甦、中國內需、基礎建設、商品回升，以及歐巴馬新政等五項。
題材一：景氣復甦／振興方案可望下半年見效
景氣一定會循環，而○九年全年景氣雖然展望不佳，但下半年可望比上半年加溫，這個轉折點，就是投信投顧業者眼中最明確的○九年投資機會。尤其各國政府大手筆地推出各項振興方案，更大大提高了景氣復甦的機率。最早步入衰退的美國也為重振景氣，大舉提出上千億美元的紓困方案，還有於○八年底提出的經濟振興法案等，這些動作，不可能沒有任何景氣刺激效果。
但是，即使有政策鼎力相助，還是難有立竿見影的效果。第一富蘭克林投信基金經理人陳培文就說，若是按照過去的經驗看來，政策要能發揮實質效用，往往需要花費一至二季以上才會發酵。
也就是說，要讓政策正式產生實質功效、看到美國景氣出現復甦的時間，至少也要等到○九年下半年才有機會，因此陳培文建議，投資人可於第一、二季時逢低布局。
題材二：中國內需／成長率與資金仍高人一等
○八年的中國市場，雖有北京奧運會的加持，但卻未因此受到市場青睞，股市的表現實在不太起眼。中國上證指數甚至在一年內下跌了六五％，創下中國史上最大跌幅紀錄，而且在全球股市跌幅排名還位居第二，僅次於俄羅斯。
雖然外界陸續調低對中國經濟成長表現的預期，例如世界銀行預估中國○九年經濟成長率將從○八年的九％左右，下降至七．五％；國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）主席卡恩更是公開表示，中國在○九年的經濟成長率，很有可能會降至五％或六％左右。新興市場教父墨比爾斯對此則絲毫不在意，他說，「即使中國經濟成長率一路下修至六％，都還是勝過歐美成熟國家！」
題材三：商品回升／弱勢美元讓黃金漲勢可期
○八年的原油價格就像搭上雲霄飛車一樣，快速衝上高點，卻又突然急轉直下，總計跌幅超過七成。原本還在擔心不斷高升的通膨壓力，一瞬間似乎又打回原形，甚至還漸漸走進通縮的陰影。在商品市場中，除了具有避險功能的黃金維持一定水平以外，各種商品的價格都跟著油價直直滑落。像是白金價格在一年之內跌了四成，銅價也跌了五成，總計追蹤十九項商品的商品期貨價格指數（CRB Index），光是在○八年，跌幅就近四成。
大宗商品市場過去連續走了六年多頭以後，受到景氣衰退的影響，○八年的價格不斷起起落落。不過，隨著各國政府現正積極提出並推動振興經濟方案，對於商品市場來說可是一大利多。陳培文說，「一旦實施建設所用的原料需求大幅增加，價格勢必也將隨之反彈。」整體來說，商品價格雖然沒有重回○八年上半年高點的機會，但跌深之後的反彈仍然可期。
題材四：基礎建設／各國政府列為拚經濟重點
美國新任總統歐巴馬還未就任，就已經先提出未來將大力擴展基礎建設工程；而中國推出高達四兆人民幣（約為五千八百億美元）的振興經濟方案，也將著重基礎建設的開發。其實，在全球各國紛紛注資拚經濟之時，不難發現其中最常見的共同要務，就是「基礎建設」這個項目。為了刺激國家經濟成長、提升就業率，每個國家幾乎都將基礎建設列為重點投資目標。
題材五：歐巴馬上任／政策牛肉可望帶動經濟復甦
即將於一月二十日上台的美國首位黑人總統歐巴馬，在競選期間就不斷打出「希望與改變」的口號，以他積極推動改革的態度看來，美國的經濟確有可能在他執掌之下看到起色。
不過經濟能夠復甦、景氣再度活絡，最重要的還是得看歐巴馬能端出什麼牛肉來。富蘭克林證券投顧表示，從他一直期望推動的大規模經濟振興方案來看，多集中在基礎建設工程為主，因此大型機具、鋼鐵與水泥等產業將會直接受惠。除此之外，他也提出許多有關政策性培養與補助的內容，像是替代能源、醫療、科技及寬頻網路等產業，將會是政策實施後的最大獲益者。...（精采完整內文請見《今周刊》629期，各大便利商店及連鎖書店均有銷售）
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