董成康：台股今年進兩步退一步
2009-01-10 工商時報 【張志榮／台北報導】
英特爾與華碩第四季財報利空給了國際資金獲利了結極佳藉口，短短兩個交易日內就把牛年開紅盤後的買超量給吐回去，指數更退守5,000點，瑞銀證券台灣區研究部主管董成康等外資法人認為，2009年台股走勢將「進兩步、退一步」，農曆年前指數拉回後仍可再戰。
由英特爾與華碩第四季財報利空所牽動的國際資金獲利了結潮果然來勢洶洶，外資交易室主管指出，華碩第四季由盈轉虧，只是印證先前sell side耳提面命的警語，也就是「下游硬體製造與上游半導體廠商對景氣看法不同調。」
影響所及，原本元旦開紅盤以來連買3個交易日的外資法人，在短短兩個交易日內就全數吐回去、瘋狂調節PC族群，指數雖然守住4,500點，但已退回去年封關的水準、一切從頭來過。
麥格理資本證券亞太區策略分析師Daniel McCormack指出，若從2008年10月27日低點起算，亞太區股市也漲了28％，遠期本益比已由8.9倍來到11.8倍，僅較長期平均值13.1倍低了10％，也就是說，此時是不錯的獲利了結點。
外資交易室主管指出，buy side客戶若要在反彈行情過程中賣股票，一定要有個理由，美股重挫就是最好的藉口，不過，資金行情不會那麼快結束，回檔整理過後還有續攻機會。
Daniel McCormack表示，若歷史數據會說話，目前亞太區股市未來12個月的風險/報酬機會成本（risk/reward trade-off）還可接受，但未來3個月的風險/報酬就沒那麼誘人了！
董成康指出，全球各國為挽救經濟紛紛祭出政策利多，對經濟危機的穩定具有正面效應，但也因為產業基本面能見度仍不高，2009年台股走勢將以「進兩步、退一步」的模式緩步向上挺進，他認為未來台股的觀察變數有兩項：一是訂單調節能否告一段落、並轉為備庫存（re-stocking），二是失業率是否會大幅攀升。
由於港商德意志與美商高盛證券等外資圈sell side仍評估台股指數仍有跌破前波低點3,955點的機會，董成康倒是認為跌破機率不大，因為市場對台股的預期已下修得非常低，第一季對想布局台股的長線投資人而言，風險將會非常低，半導體、電信、保險族群應可優先加碼。