台股最近兩個多月呈現反覆震盪築底，期間利空消息仍然不斷，指數卻是愈墊愈高，籌碼面外資已經不再是只出不進，技術面短、中期均線已經出現糾結，盤面結構亦有良性輪動的跡象，台股展現去年520以來最佳的多頭優勢，台股波段反彈走勢或有機會持續，本文將從國際股市、籌碼面、技術面，以及盤面結構變化，研判台股波段反彈的空間與時間，以及必須觀察的指標、訊號為何？提供予投資人操作台股時參考。
壹、國際股市
觀察美國四大指數，道瓊、S&P500、NASDAQ與SOX，去年12月下旬陸續突破季線壓力，元月初呈現突破拉回態勢，由於短、中期均線逐漸有利於多頭，推測突破拉回後，仍有再攻機會，美國四大指數短、中期均線糾結區將成為短期多空重要分水嶺，短、中期均線若能力守，多頭走勢或有機會延續；相反地，短、中期均線一旦失守，恐怕又有回測低點壓力，屆時台股亦將受到影響。

貳、籌碼面
金管會11/28恢復平盤以上可以放空，融券餘額開始激增，12月下旬一度稍有減少，惟隨著指數又有攻勢，以及09年1/5恢復150檔ETF個股平盤以下可以放空的措施，大盤融券餘額再創新高達72.34萬張，一旦指數再有急攻，空單即有回補壓力，屆時將有軋短空機會，即便指數沒有急攻，龐大的空單或有機會成為未來的買盤，將減少台股連續重挫的機會，至少維持反覆震盪整理格局。在外資部份，經過10、11月只出不進的窘境後，12月份以來已經有買有賣，12月份甚至合計買超161.69億元，09年元月份買超金額有加溫的跡象，外資賣盤稍稍縮手，有助於台股於低檔反覆震盪整理，惟台股能否正式展開像樣反彈，外資買盤回籠才是關鍵。
參、技術面
最近兩個多月指數呈現反覆震盪築底格局，底部已經逐漸紮實，12月份成交金額約1.41兆元，較10、11月明顯擴增，人氣明顯增溫，月KD指標在低檔逐漸收斂，台股元月份不要表現太差，月K值有機會在元月份走揚，配合週KD指標開口明顯拉大，以及短、中期均線糾結在4550-4600形成強力支撐的有利條件下，推測台股低檔空間已經有限。去年12/30台股擴量上攻，使得12/29窒息量237億元獲得確認，台股隨即展開盤堅上攻，上攻過程中，價格、量能皆呈現緩步盤堅，期間跳空站上季線壓力，短期均線亦逐漸形成多頭排列，惟1/7成交金額放大至970億元，接近千億元水準，量能略有失控，短期台股或將進入震盪，下檔第一道支撐觀察1/5向上跳空缺口4627-4687，即便缺口回補，在10、20、60日均線糾結區域4550亦將產生強勁支撐，短、中期均線沒有跌破前，推測台股緩步盤堅的短多格局或將延續。
肆、盤面結構
台股自3955反彈以來，金融股扮演先行指標，率先大盤突破11月初5095高點，台股能否向上挑戰5095高點，金融股將扮演關鍵角色，強勢指標股2881富邦金、2891中信金，以及近期突破均線糾結區的權值股2882國泰金、2892第一金與2880華南金，將是觀察重點。
在電子股部份，佔大盤成交比重近期普遍在60%之上，亦是盤面券單增加最多的區塊，短期成為盤面主流，惟1/7部份個股量能放大過速，主流地位稍有疑慮，量能激增個股，例如2330台積電、2454聯發科、2498宏達電、2409友達，震盪整理後能否再有攻勢，將是電子主流地位維繫的關鍵；在電子次產業部份，強勢族群太陽能、網通、面板、IC設計、LED1/6、1/7稍有震盪，惟短多架構沒有破壞，部份指標股量能稍稍過大，例如5483中美晶、3514昱晶、3062建漢、3034聯詠、3031佰鴻，以及籌碼面有優勢的個股，例如3481群創、2458義隆電、2485兆赫、3702大聯大，短期走勢可以視為電子強勢次產業能否再攻的關鍵。
非金電區間操作原則不變，部份已經來到區間操作上緣的族群，例如水泥、百貨、觀光〈1101台泥、1102亞泥、2903遠百、2915潤泰全、9945潤泰新、2704國賓、2707晶華〉，短線宜見好就收。鋼鐵、散裝航運、資產股、營建股短中期均線逐漸有利於多頭，操作上或可留意，2002中鋼、2006東鋼、2015豐興、2031新光鋼、2606裕民、2612中航、1402遠紡、1722台肥、2501國建、2548華固、5534長虹較值得留意。
伍、結語
國際股市動態、外資動向仍是影響台股漲跌重要關鍵，短期台股震盪盤堅格局不變，惟低檔均線糾結區4550必須力守，否則有震盪測底疑慮，操作上留意權值電子股、金融股，以及短中期均線有利多頭的非金電。