短線技巧 反市場操作戰勝大盤
理財周刊 │ 2009-01-14文．理周投研部
股市波動可分為築底、趨勢上漲、盤頭、趨勢下跌、箱型震盪等5種，其中箱型震盪的操作策略就是「反市場操作」，現在正應該這麼做。
台股在1月7日挑戰4741~4965點空方缺口，接近千億的970億元大量為11月以來的最大量，在量價皆創波段新高的情況下，盤中4817點高點竟無功而返，除了隔日美股開始擔心12月失業率再創新高之外，在技術面上，也剛好遇到3955點起漲以來的軌道線上緣壓力，正好藉著美國失業率的利空回測剛突破的季線反壓。
量增價大漲 量縮價小跌
不過，這樣測試的結果卻是「失守」，主要因為英特爾(Intel)也發布財務預警，頓時三大法人買盤開始保守，甚至轉為賣超，半導體與PC相關族群成為空方標靶，指數也因此回測到3955點起漲以來的軌道線下緣的4440點支撐。
由於美國持續惡化的經濟數據，與半導體晶片大廠的英特爾財務預警，使得元旦開紅盤之後的多頭氣氛頓時冷卻，成交量從970億元萎縮到434億元，籌碼沉澱的速度相當快。對照12月22~24日從4750點回檔到4325點那波量能萎縮的過程，幾乎是一個模子的翻版來看，就目前的大盤量價而言，透露出一個很重要的訊號：那就是從3955點之後，是個「量增價大漲、量縮價小跌」的多頭特徵。
不過，這個多頭所出現的位階，就波浪的角度，僅屬於2008年5月20日從9309點高點下跌以來的第四小波的ABC反彈格局，目前尚無明顯的證據顯示，3955點低點以來的A波反彈走勢已結束；就算4817點高點開始進入到B波修正，在第2季結束之前，也還有C波反彈可期。基於四波反彈常屬大箱型震盪的複雜波格局，所以，區間操作的最高指導原則─「反市場操作」將成為近期戰勝大盤的投資關鍵。
短線操作主軸～反市場操作
為什麼說「反市場操作」將成為近期戰勝大盤的投資關鍵？這分為4部分解釋，分別為指數箱型震盪、個股軋空、雙D、轉機股等，先從指數的部分講起。
股市的波動可粗分為築底、趨勢上漲、盤頭、趨勢下跌、箱型震盪等5種走勢，其中箱型震盪的操作策略就是「反市場操作」，最大的特色就在於箱型震盪期的均價支撐壓力參考性低。例如近期多頭突破季線的4560點反壓，不明就裡的操作者會誤以為被突破的季線有撐，於是當1月8日跳空跌破季線時，才會驚慌的隨著盤面氣氛而亂砍股票，結果才短短的3個交易日，量能已經沉澱到接近前波起漲區的窒息量標準。那讀者一定會覺得很疑惑，既然箱型震盪期的均價參考性低，要參考什麼依據呢？很簡單，如果一定要參考均價的話，那就針對箱型震盪期的均價採「反市場操作」就對了。
「空間小、時間長」的箱型震盪走勢
舉例最近一次較長時間的箱型震盪期代表─2004年8月19日至2005年4月21日(圖1)，指數剛擺脫英特爾因庫存增加而發布財報預警所架構的5255~5466點利空築底區，然後又因聯電的和艦案而重新拉回至5565點。
當時在那長達8個月、空間不到800點的箱型震盪期，坦白說，許多參考均價的期貨操作手，在那段日子著實吃盡了苦頭，幾個期貨自營部的操盤手，聊起那8個月自己嚇自己的追高殺低歲月，都是頭搖個不停的自我苦笑。以目前市場暫時公認景氣最快的復甦點落在第3季來看，當下的台股不排除重演2004年8月19日至2005年4月21日那段「空間小、時間長」的箱型震盪走勢。
個股軋空是容易了解，但卻最不容易做到的。眾所皆知全球景氣處於衰退期，從總體經濟數據到企業財報，壞消息頻傳，這個時候的漲勢，幾乎缺乏基本面的支持；但是基於股價具有領先景氣的特性，以至於股價開始進行無基本面支持的中期跌深反彈時，大多架構在「物極必反」的觀念上。
台股有機會或條件「軋空」嗎？
初期市場通常難以認同這樣的漲勢，以至於容易造成融券大增的軋空走勢，由於軋空屬於籌碼戰的領域，所以，即使缺乏基本面支持，也還是可以藉由期指的最後結算的理由來獲得市場的認同...
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