今年台股外資審慎保守
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外資看台股TAIEX Observe
兩岸關係、內需政策成關鍵動能
文／周一德
2009一開年，各家外資紛紛提出對今年台股的看法，加權指數最低，以高盛看的最低只有2910點，最高點瑞銀證認為可看到6000點，其他一些外資高點多訂在4850點，低點最低看到3781點，但多數外資認為可能不會破去年最低點的 3955點，認為4000點應有守。
外資口喊紅包行情卻賣超不斷
台股在元月5日開新春紅盤，外資法人也陸續提出最新評估指出，應可樂觀期待農曆年前的紅包行情，並以4100點跌不破、5500點漲不上去的區間盤整模式先走完上半年，用時間換取空間、靜待下半年牛年行情的否極泰來。但元月行情才沒漲幾天，大盤下挫，外資呈現一路賣超情況。
麥格理資本證券亞太區策略分析師Tim Rocks指出，台灣、南韓、泰國被評估為 2009年亞太區最有表現空間的股市，科技與房地產則為2009年最有表現空間的類股。其中可以「加碼」台股的時間點落在第二季與第三季。
Tim Rocks表示，從基本面來看，第一季是全年企業獲利與總體經濟數據最差的時候，各國陸續祭出的拯救經濟措施，預計從第二季起讓經濟數據止穩，第三季起才可看見成效。因此，美系外資券商主管表示，台股這波走的是典型的資金行情，產業基本面依舊險峻，並無法提供股價有效支撐，漲多仍有獲利了結賣壓會
出籠，上半年宜以區間操作方式因應。
摩根大通證券董事長林照寰表示，資金行情期間，台股走勢仍以美股動向馬首是瞻，目前評估台股第一季仍以區間盤整機率較高，上半年指數高低點分別為5500與4100點。
歐系外資券商主管指出，台股紅包行情有譜原因包括：一、台股單日成交量已由2008年7月的2000至2500億元高點縮至12月的400至500億元，顯示外資賣壓已消化得差不多；且國內投信持股水位也降到75%至80%的低水位。
二、融資餘額已來到1100億元附近，這是1990年初的水準，意味著台股底部已來到。
三、由於散戶賣壓已消化得差不多，即便開放平盤以下可放空，賣壓也已所剩無幾。
歐系外資券商則評估，台股紅包行情能漲多少，以指數自3955點波段低點反彈30%來算，依舊低於持有成本，意味著5200點前賣壓並不沈重。但事實上，4800點以上賣壓不輕。
里昂：台股今年高點4850點
市場上普遍認為，外資今年勢必會流回台股。對於台股接下來一年的走勢，里昂證券指出，兩岸關係改善有助內需股和各產業龍頭股表現強勢，大盤指數上看 4850點；德意志證券則將台股列為亞太地區中的「減碼」市場，並預估指數還有可能再下跌17%左右，下探3781點。
里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰認為，儘管台股與全球景氣循環高度相關，但因兩岸關係已有所進展，只要台灣對中國的經濟政策能夠再進一步開放，台灣的投資價值將重新受到重視；而最重要的指標就在於5月份台灣是否能參加世界衛生大會(WHA)，若進展順利，「兩岸資本連結」題材則將再度開啟。
不過，蘇廷翰指出，今年台灣企業獲利還會再下滑高達68%，科技產業更將轉盈為虧，預估台股今年的股東權益報酬率(ROE)僅有3.4%，今年台股指數高點約為4850點，仍難突破5000點大關，僅看好內需股和各產業的績優龍頭股。
蘇廷翰建議加碼內需和龍頭股，包括台積電(2330)、矽品(2325)、鴻海(2317)、廣達(2382)、友達(2409)、聯詠(3034)、宏碁(2353)、聯發科(2454)、第一金(2892)、彰銀(2801)、國泰金( 2882)、富邦金(2881)、統一超( 2912)、遠百(2903)、台塑 (1301)、中鋼(2002)、台肥(1722)、遠傳(4904)和中華電信(2412)等19檔。
至於德意志證券的看法則更為悲觀，認為台灣的經濟將面臨深遠且廣泛的衰退；因為預估中國在2010年的經濟成長率僅有6.6%，而台灣與中國的關係又日趨緊密，因此臺灣2010年經濟成長甚至有可能低於全球平均值，僅能靠政府積極的財政和貨幣政策來加以刺激。
德意志證券台股研究部主管王俊朗指出，台股在今年第一季恐怕還不會出現真正反彈，因此不是加碼時機，預期最低點還可能跌到3781點。而將影響大盤表現的負面題材為：一、相較於亞太區其他市場，台股的估值已經偏高；二、來自歐美的終端需求仍非常不佳；三、10 號公報的上路將影響大盤波動更甚於預期。
王俊朗建議，短線可加碼民生消費相關個股、電信股和下游科技股，減碼上游科技股、金融股、資產股和塑化材料股。整體而言，德意志將仍台股列為亞太市場中的「減碼」市場，較看好的為中國、印尼和泰國股市。
高盛：指數2910-5970點
美商高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝(Timothy Moe)在日前出爐的2009年亞太股市展望，仍評估今年是「風險高於報酬」的一年，台股投資評等仍列為「減碼」不變，合理指數為3840點，高低點則分別為5970與2910點。
3840點的指數合理價位，僅次於港商德意志證券的「由上而下」預估值3781點，至於其餘已出爐的外資圈看法，由低至高分別為摩根士丹利證券的4200點、港商里昂證券的4850點、花旗環球證券的5860點、瑞銀證券的6000點，顯然差距仍頗大。
此外，日前同步出爐者，還包括美林證券的2009年亞太區股市展望，評估今年對亞太區股市而言雖是復甦的一年、卻也是大波段區間盤整的一年，預計今年MSCI亞太區指數將在200至350點之間進行盤整，內需股則可期待。
美銀美林證券雖然沒有針對亞太區各地股市指數提出預估值，但提出今年佈局大方向：一是中國優於印度，二是南韓優於台灣；至於列入亞太區股市精選投資組合的11檔個股名單中，台股僅有台積電(2330)上榜。
儘管絕大多數外資圈對今年台股走勢持「審慎」看法，與基本面脫鉤的「元月行情」看來走得還蠻順利的，從去年底自營部資金鳴槍加碼的資金行情一路帶動到今年開紅盤，短短三個交易日內已買超台股141億元。
由外資法人帶動的台股資金行情果然奏效，指數一路攀升至日前盤中的4817點然後反轉回檔。但外資交易室主管認為，只要成交量能維持在800至1000億元攻擊量，指數站上4800至5000點應無太大問題。但問題是台股成交量這陣子只有500億元上下，量能不出是項隱憂。
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