富士康拉警報 法人看衰鴻海
〔記者李宜儒／台北報導〕鴻海（2317）旗下手機代工廠富士康，19日晚間在香港聯交所發布營收及獲利衰退預警。高盛及大和總研都認為，鴻海與富士康的經營模式相當類似，一旦產能過剩，殺傷力將不可輕忽，鴻海未來恐怕會有更「爆炸性」消息傳出。
富士康指出，因產品組合變動、全球經濟衰退，導致需求、價格及稼動率下滑，但成本卻因為廠區遷廠及全球重整，增加研發、匯兌收入減少及所得稅增加等因素而增加，預估去年全年獲利將較前年顯著下跌。
經營模式類似 產能恐過剩
高盛表示，富士康零組件、產品組裝都是在廠內自行生產，垂直經營成本相對較高。另外，EMS（專業代工）競爭激烈，之前富士康持續擴充產能，現在卻因為全球需求不佳，主要客戶包括Nokia、Motorola及Sony Ericsson庫存狀況比預期中嚴重，連帶使富士康產能過剩。
大和總研更指出，富士康的狀況很可能會出現在鴻海身上，由於兩者都是採用同樣的垂直經營模式，鴻海也將會面臨產能過剩、遷廠成本和匯兌收益減少等問題。大和總研認為，鴻海為因應成本上升問題，採取遷廠或是員工休假等策略，正好凸顯出，在景氣反轉向下時，垂直整合的營運模式特別容易面臨產能過剩的困境。
美林表示，鴻海本身佈局的桌上型電腦及富士康的手機，產業前景都不好。由於富士康約佔鴻海合併營收20%，富士康獲利不佳，預估將影響鴻海去年及今年獲利的15%以上。預估鴻海股價將回測前波低點55元。
唯一持不同意見的是麥格理。麥格理表示，富士康對鴻海獲利的貢獻度，已從2006年高點的30%，逐步降到8%，因此富士康獲利不佳，並不會拖累鴻海。因此就算鴻海短期股價將反映目前種種利空消息，也不可能會跌破淨值，另外長線表現將優於大盤和其他龍頭股，目標價80元。
自由電子報