新春讀財報 開市拚財抱
記者陳永吉／專題報導
今年景氣不佳，衍生而來的可能導致許多公司經營不善，證交所早有心理準備，除加強查核之外，也希望投資人多利用春節長假閱讀所投資企業的財報，汰弱留強，才能避免誤踩地雷。
看懂財報第一步 從四大表著手
證交所指出，企業財報分為三大部份，第一部份就是大家熟悉的四大表，分別為「損益表」、「現金流量表」、「資產負債表」以及「股東權益變動表」，在多頭市場時，投資人大多只注意「損益表」，但空頭市場時，提醒投資人要特別留意「現金流量表」，企業有錢過冬才是不景氣的王道。
財報另一部分的重點還有「財報附註」，裡面會記載關係人交易、資金貸與他人等內容，過去有些案例就是關係人交易比率過高或大幅增加，對關係人應付及應收款項餘額不合理而出現問題，另外還會揭露會計政策的改變，例如折舊方式的調整，也屬於重要事項；此外，財報還會揭露行政命令的影響及強制報告，例如借款抵押便會揭露於此項目內，投資人也要特別留意。
多頭看損益表 空頭盯緊現金流量表
證交所表示，在深入分析各項會計科目之前，可先做全面性趨勢分析，先比較資產負債表及損益表兩期金額的變化，本期是增加或減少，挑出變動幅度較大者，了解該公司業務經營狀況與產業趨勢比較，其變動方向是否與經濟環境變化一致。
證交所進一步指出，在空頭市場時，應收帳款及存貨品質攸關財報數字甚鉅，投資人應注意應收帳款前後期餘額是否差異過大，若金額過大，則代表公司可能在期末藉由出貨以衝高銷貨收入，同時使應收帳款大幅增加，這種應收款的收現可能性便存有疑慮，若時間一久，可能產生逾期帳款，造成損失。
至於存貨部分，若金額大幅增加，而且平均售貨天數多於業界產品銷售正常周轉期間，則未來可能有存貨呆滯損失。此外，公司也有可能為增加營收及消化存貨，將陳舊存貨售予特定關係人，而產生難以收回的應收帳款，導致可能在以後年度造成損失。
另外證交所也提醒，上市櫃公司營收創新高不見得是好事，由於投資人常陷入公司營收又創新高的迷思，因此營收成為少數公司為了滿足投資人而意圖操縱的指標，所以當公司業績不斷創新高時，必須更加留意該產業的市場需求是否升高；營收增加所擴充的產能是否有過剩危機。
此外，銷貨或進貨是否過度集中於某些主要的客戶或供應商，投資人應評估公司失去該客戶訂單的風險及該供應商供貨的穩定性。
證交所表示，投資人若行有餘力，能多方收集資訊，例如財務、內稽或研發主管辭職、更換會計師（非屬會計師事務所內部調整）、董監事持股異動或獨立董監事席次不足等訊息，則可增加對公司的相關財務、業務狀況的敏感度，也可做為投資決策的參考。
自由電子報