認售權證 今年錢景俏
【經濟日報╱記者賴育漣／台北報導】 2009.02.02 01:11 am
全球股市去年激烈動盪，今年一開春至今，以國際股市表現分析，除了中國大陸股市不跌反漲外，其他主要的股市幾乎都是一片慘綠，因此市場也認為，再具備手續費及通路優勢下，今年認售權證商品將大有商機。
連結台指50指數 看空台股首選
以目前市場上發行的認售權證中，具備看空指數的有連結台指50指數的寶來NF、元大35、統一HJ，因為具備連結一籃子股票的特性，在即將推出台股指數型權證商品之前，連結台指50指數的認售型權證，當然成為看空台股指數最佳的選擇。
在市場上，看空的投資管道中，透過現貨市場最被投資人熟悉的為融券放空的模式，而從去年金融海嘯開始，券商發行的認購權證商品績效幾乎全軍覆沒，也讓看空的認售權證開始竄起，讓投資人從現貨市場中，除了融券放空的管道外，也增加認售權證避險及投機的可行性。
期貨則原本就有避險功能，多空都能操作的特性，具備相當的彈性。
比較認售權證及與權證特性相近的台指選擇權（買方），以及台指期、融券放空等商品中，從成本比較，其中台指期需要保證金，目前一口約需11萬元，但是去年底調降交易稅之後，交易稅降至10萬分之4，利基提升。
而融券放空除須九成保證金外，還需要借券費萬分之八的額外費用，槓桿為1.1倍，也是四項商品中，槓桿倍數最低的。
手續費相對低廉 具高槓桿特性
而連結台指50標的的認售權證，與台指選擇權買方策略特性最為相近，最大的風險都為支付的權利金，槓桿倍數則以選擇權較高。
但是從成本上來說，雖然兩個商品的交易稅均為千分之1，因為權證商品的手續費規定為千分之1.425，相當低廉。
但台指選擇權的手續費視投資人與期貨商議價的結果，並無規範，因此從成本來看，權證商品略勝一籌。
對於投資人而言，一檔權證商品只有一個履約價及一個到期日，相對清楚。
台指選擇權則根據不同履約價及到期月份組成不同的契約，對於投資人來說，複雜度相對較高；元月份合約的流動性也會較低，但享有高槓桿的特性。
另外，若權證商品為深度價內，尤其是連結「個股」為主的認購售權證，可能會因為券源不足，發行的券商無法避險，而不再釋出權證。不過連結指數的權證商品，則不會出現這樣的問題。
【2009/02/02 經濟日報】@ http://udn.com/