今年至少震盪二○％，跌回八百美元可進場
亂世理財新顯學：買黃金！
商業周刊 第1107期 2009-02-09 撰文者：吳修辰、邱慧雯
有錢不要擺定存，因為利率太低；有錢不要買股票，因為難漲易跌。臺銀黃金存摺開戶數，過去一年半成長五倍。《霸榮》圓桌論壇看好黃金兩年內衝上兩千美元，還有漲一倍的空間。
投資黃金有多好？頤德國際公關公司董事長蔡明勳買進實體黃金，讓他十二年大賺二‧七倍。
投資黃金有多熱門？臺灣銀行的黃金存摺開戶數，在過去一年半成長五倍，總戶數接近十六萬戶，平均每天有二百四十三人開戶。
被視為全球經濟救星的歐巴馬（Barack Obama）一月二十日上任，美股完全沒有蜜月行情。亂世經濟的投資求生之道，「買進黃金」成為今年的新顯學。
美股跌，黃金漲。今年一月，美國道瓊工業指數全月下跌八‧八％，為一百一十三年歷史最大單月跌幅。但是，黃金價格光是一月漲幅就達四‧九％，逆勢打敗道瓊工業指數。黃金在一月二十九日收盤價格，站上每盎司九百二十七‧三美元，創下六個月來的新高價位。
獨立經濟學家謝國忠，看好金價上看一千美元。今年《霸榮週刊》（Barron's）圓桌論壇，更大膽預測金價在今、明兩年有可能衝上每盎司兩千美元，而末日博士麥嘉華（Marc Faber）更提出，「就長期而言，每一位公民必須扮演自己的中央銀行，每一位負責任的公民必須持有部分實體黃金和白銀。」
報酬贏股市、保值勝定存
一九九七年，黃金每盎司價格在二百五十多美元左右，蔡明勳看到黃金價格已跌至黃金業者開採價格，為了保值，他便開始投資黃金金幣。他花一千美元，買進十個一組的美國鷹揚幣，現在金價每盎司高達九百二十七美元，他的金幣投資大賺二‧七倍。到目前為止，他已經累積了超過八十個金幣。
除了買進實體黃金，他從二○○○年開始，每月新台幣三萬元，定期定額買進黃金共同基金；同時開設黃金存摺，蔡明勳只要一有閒錢，就會買進黃金。過去十年來，他每年年初，都會對公司同仁分享黃金趨勢，逢人就建議買進黃金，他個人的黃金投資超過數百萬，被員工稱為黃金達人。
今年一月初，他在對公司同仁的年度會議上宣告，他鼓勵周遭的朋友，如果有閒錢，放在銀行定存，不如放在黃金存摺裡。
就算你是個長期投資者，十年前投資股市，以MSCI世界指數為例，經過二○○八年的大跌，十年來的投資報酬率為負二八‧五％，但是同期間投資黃金，十年來黃金大漲二二四‧三％。這如同地獄與天堂的差別。
蔡明勳說，「當初買進黃金，完全是看重黃金的保值特性。現在證明，當經濟越混亂，黃金的保值性越強，比買股票，甚至定存還要安全。」他說，現在台灣人把錢存在銀行，一年期定存利率約一‧二％，但是台灣的通貨膨脹率三‧六％，錢存在銀行等於是越存越少。
此外，十二年前蔡明勳買每盎司的黃金，開採成本在二百五十美元左右，隨著金礦越挖越深，黃金開採的成本越來越高，現在每盎司開採成本已上升至七百美元。因此前波黃金低點，去年十一月最低每盎司跌至七百零九美元，隨後便止穩，當金價跌至七百美元的開採成本時，支撐強勁。
不僅黃金價格支撐強勁，投資開採金礦公司的黃金共同基金，漲幅更加驚人。從去年十一月初，金價見到接近七百美元開採成本價位後，金價開始反彈，黃金基金過去三個月來上漲四至五成，是所有基金漲勢最兇猛的族群。
擁有十五年貴金屬探勘經驗的友邦黃金基金經理人喬‧福斯特（Joseph M. Foster），其操盤的黃金基金這波漲幅高達五七‧五％，是所有黃金基金績效第一名。
四大基本面助金價轉強
辦公室位於英國倫敦的福斯特，接受《商業周刊》越洋採訪指出，金價走勢在實質負利率環境成形、金礦類股價格超跌、實質需求持續增加，以及預期美元回貶等四大基本面因素的支撐下，正逐漸走穩轉強，回歸黃金該有的基本面走勢。
福斯特表示，全球經濟學家對全球經濟前景看法仍悲觀，黃金將受惠於這種人類對前景的不確定性而上漲。黃金沒有交易方面的風險（編按：不像股票、債券發行機構會有倒閉的風險），也是貨幣替代品，是這種不確定環境下最好的投資商品。所以即使不景氣會減低市場對於飾金的實質需求，但投資性需求將大增。
寶來證券香港分公司董事歐宏杰指出，美國國債泡沫化危機浮現，中國是美國國債最大的買家，現在連中國都開始擔心美國國債泡沫化，中國的外匯存底累積速度快，金額又龐大，中國不買美債，唯一的選擇就是黃金。根據世界黃金協會的統計，去年十二月底，中國持有的黃金庫存只有六百噸，占其儲備比率只有○‧九％，美國黃金儲備為八千一百三十三噸，占儲備比率高達七六％。
「中國如果棄美國國債，而改買黃金，黃金價格很有可能重演石油價格不斷創新高的走勢。」歐宏杰說，黃金絕對是今年的核心投資組合商品。
不過，在金融風暴後，黃金走勢越來越難以判斷。臺銀貿易部副理楊天立表示，今年黃金走勢應有上下震盪二○％到三○％的空間，去年黃金曾至一千零三十美元高點，今年創新高的機會是存在的。黃金礦業服務公司（GFMS）則預估今年上半年金價將有機會達到一千零八十美元，而整年的低點則在七百五十美元左右。
黃金存摺及撲滿是上選
現在投資黃金，投資人可買到的商品，主要分成四大類：
第一類，買進黃金現貨的黃金存摺、黃金撲滿。黃金存摺就是讓一般投資人可以小額買進實體黃金的工具，以一公克為買進單位。
楊天立表示，為了讓不想短進短出的客戶，能以平均成本買進黃金，不久前臺銀又推出黃金撲滿。黃金撲滿，是黃金存摺的另一種形式。差別在於，黃金存摺是單筆投資，或是每月固定扣款日的定期定額投資，但黃金撲滿則可分散至每日投資。每日投入的複利效果不同，更能達到風險分散的效果。
黃金撲滿最低投資金額為三千元，並以一千元之倍數增加投資。
第二類，買進開採金礦相關企業股票的黃金共同基金。福斯特表示，相較於金價，這些金礦開採股票變得相對低估。金礦公司在地底有大量的黃金儲備，這些地底金礦就跟擺在金庫裡的黃金一樣值錢。如果原物料價格的下滑讓採礦成本下降，金礦公司的利潤將上升。
不過，由於黃金共同基金買進的是股票，雖然有黃金題材的加持，但也容易受到國際股市不穩定的影響，價格波動大。
第三類，是連動黃金價格走勢的黃金指數型基金（ETF）。寶來證券國際金融部營運長陳烜台表示，黃金ETF的買賣方式就跟股票一模一樣，而其價格的漲跌走勢與國際金價一致。但目前台灣沒有發行黃金ETF，因此若要投資黃金ETF，要透過券商買進在海外掛牌的黃金ETF，其價格約為黃金現貨價的十分之一。
以在美國掛牌，交易量最頻繁的黃金ETF——道富黃金指數基金（GLD）為例，一月二十九日黃金每盎司收九百二十七美元，GLD每股價格收在九十一美元，最小交易單位就是一股，換算成新台幣約三千零七十三元。不過要注意的是，一般券商複委託買進海外黃金ETF，每筆手續費約在三十至六十美元之間，因此每筆買進黃金ETF的股數越多，手續費成本才會相對越低。
第四類，以小搏大的黃金期貨、黃金選擇權。台灣期貨交易在今年一月十九日、去年一月分別推出黃金選擇權、黃金期貨。投資方式如同一般期貨、選擇權的玩法。以黃金期貨為例，用一口保證金新台幣二萬九千元，就能操作市價約三十三萬元，重量達十台兩的黃金，槓桿倍數高達十一倍；但相對的，虧損的倍數也變大，而且可能直接輸掉投資本金。
陳烜台提醒，黃金期貨、黃金選擇權雖是以小搏大的投資黃金工具，但近期黃金價格波動大，操作難度跟著變大，若一般投資人不熟悉這類期貨、選擇權商品，最好先從保守的商品嘗試起。
蔡明勳建議，現在投資黃金，最大的功用就是保值，所以在眾多的黃金投資商品中，買進現貨的黃金存摺、黃金撲滿是最好的選擇，其次才是黃金ETF與黃金基金，而黃金期貨、選擇權並不擁有實體黃金，不是好的選擇。
謝國忠提醒，雖然黃金處於牛市，但現在黃金價格波動大，不適宜盲目進場，最好八百美元左右介入，是一個比較安全的價位。
＊保值或投機，各取所需 ──5種黃金投資商品比較
投資商品：現貨(黃金存摺)
風險高低：低
投資內容：實體黃金
投資門檻：以1公克為交易單位，每公克約新台幣800~900元間
注意事項：與國際金價同步波動，買進賣出可能產生收益或損失，黃金存摺無利息
投資商品：黃金共同基金
風險高低：中
投資內容：投資黃金相關類股票
投資門檻：最低定時定額新台幣3,000元起
注意事項：隨時留意該基金短中長期績效
投資商品：黃金ETF
風險高低：中
投資內容：追蹤黃金商品指數
投資門檻：以美國掛牌之道富黃金指數基金為例，1月29日收盤價為91美元。每股價格約為新台幣3,073元
注意事項：交易方式與一般股票相同，國內目前沒有黃金ETF，投資國外黃金ETF，以複委託方式較佳
投資商品：黃金選擇權
風險高低：高
投資內容：成色999.9‰之黃金
投資門檻：每筆交易需支付保證金14,000元加權利金，權利金報價單位是0.5點，每0.5點新台幣25元
注意事項：另有買賣權雙方付出和收取權利金的交易規定，財務槓桿倍數高，多空皆可操作，可作避險工具
投資商品：黃金期貨
風險高低：高
投資內容：成色999.9‰之黃金
投資門檻：新台幣計價黃金期貨一口原始保證金29,000元，標的為10台兩(約375公克)
注意事項：盈虧是由進場到出場兩個時間的金價價差來計算，槓桿倍數高，多空皆可操作，也用來避險
整理：吳修辰