重新上架的中國概念基金值得買嗎？
Money+理財家 │ 2009-02-02Money+理財家雜誌提供
過完年後，中國相關基金將是一個新的投資熱點，過去2、3年因投資中國股市比重過高而下架的20多檔境外基金，部分陸續回鍋，它們現在的績效為何？值得投資嗎？
稍微眼尖的投資人最近會發現，過去因投資中國比重太高而下架的基金，近期悄悄恢復上架，像是下架前，造成投資人搶購風潮的富達新興市場基金、富蘭克林坦伯頓全球基金、JF東方小型企業基金及JF太平洋證券基金等，自2008年7月金管會開放基金投資大陸股市比重後，已經陸續重回台灣投資人的懷抱。
然而不像當初下架時，全台投資人爭相追捧、掀起申購熱潮，這些基金再回鍋時，已經失去當初的聲勢，「現在我們等的是市場整體氣氛，」一位不願具名的經理人表示，點燃這股投資氣氛的觸媒就是：2009 年預期中國經濟成長率「坐7望8」，傲視全球。
中國經濟保8中國基金熱鬧登台
投資人樂觀期待中國能成為全球率先復甦的領頭羊，因此，今年元月後就已有景順中國基金及JF 中國基金這2 檔「純」中國基金搶先上市；此外，今年第1季國內投資方面也至少有8 家投信、約共760億元中國相關基金（包括大中華基金）即將火熱募集。
雖然人行行長周小川指出，「中國以外的經濟環境險峻，經濟成長要保8，會有非常大的挑戰。」但富蘭克林新興市場投資團隊總裁馬克．墨比爾斯（Mark Mobius） 卻樂觀強調，即使中國經濟成長率下滑到6%，與歐美日等成熟國家相比，依然十分強勁。
有了中國堅強的經濟成長做後盾，從2003 年起至今，因中國投資比重限制而下架的20多檔基金中，已有7檔可以開放投資人申購，多數都是亞洲區域型基金以及全球型基金，而其餘尚未回鍋的基金，有近3成也已計畫重新上架。
根據Lipper 統計至1 月9 日資料，隨著全球股市的跌深反彈，這7檔基金績效由負轉正，報酬最佳的是JF 太平洋證券基金，近3 個月有9% 的亮麗成績，下架時曾掀起一陣討論的富蘭克林坦伯頓全球基金，在近3個月也交出正報酬的成績單。
跌深、本益比低讓中國股市具吸引力
JF 資產管理常務董事、太平洋證券基金經理人李鴻斌表示，未來2年亞洲表現將優於歐美，其中東北亞如日本、韓國及中國等擁有較多大型股、現金流量高的公司等市場，都值得注意，目前該基金已加碼配置香港與中國，特別是中國政府透過財政擴張刺激經濟，而中國3.5億人口的內需消費，是支撐經濟成長的最大動力。
若再觀察重新上架的3檔全球新興市場基金，又以霸菱新興市場基金表現最出色，近3個月有1%的正報酬率，短中長期都在同類型基金前三名，基金經理人James syme在股災後提高現金比重，目前以俄羅斯、巴西的持股比重最高，不過他認為，中國4兆人民幣振興經濟方案，將使得新興市場相關國家最先受惠。
雖然全球冀望中國能扮演經濟火車頭，但也有不少分析師認為，中國銀行股價淨值比（PB）是全亞洲最高，而以出口為導向的中國，也將無法抵擋全球經濟衰退的影響。景順大中華區投資董事蕭光一對此指出，中國因外匯管制所致，銀行較少涉及海外高風險商品，再加上中國銀行的存貸比率仍小於7成，應不致發生金融危機。
「去年亞股重挫幅度甚於歐美，像是上證指數修正6成、H股及紅籌股腰斬一半，跌勢深、本益比低的誘因，讓中國股市變得十分具吸引力。」蕭光一從香港回台舉辦說明會，看到上百名投資人到場聆聽，足見中國仍具投資魅力。
至於尚未回到架上的13 檔基金，在近1個月全球股市反彈的氣勢下，多半也都強彈了8 ? 10%，特別是單一國家的香港基金，像是德盛香港、霸菱香港中國基金近3個月的跌幅已縮小至10%，近3年的投資報酬率也回升，分別是11%及57%，算是下架基金中的頂尖「高材生」。
中國基金選擇多 不需單戀下架基金
其次，反彈表現較佳的基金類型是亞太不含日本，像是富達東南亞基金、新加坡大華亞洲、德盛小龍基金等，近3個月跌幅縮小至20%內，其中富達東南亞基金近3年還有約3%的正報酬，而包括霸菱、施羅德、富蘭克林投顧等，也正在評估將下架基金申請回台。
摩根富林明投信副總經理邱亮士表示，只要是2006年8月境外基金總代理制後下架的基金，可依簡易流程申請註冊，只要重新補件包括公開說明書、投資範圍、績效、投資標的等；但若是總代理制實施前下架的基金，必須依標準申請流程註冊，需要較長時間。
雖然中國政府作多心態濃，但股市仍存有不少利空，復華華人世紀基金經理人陳美智提醒，像財政及貨幣政策效應須到第3季才會顯現、降息循環尚未結束、企業獲利下修等，都為中國股市埋下變數。
其實在國內法令開放後，不管亞洲基金、大中華基金、中國基金、全球新興市場基金等，只要中國景氣一旦確立復甦，資金勢必前仆後繼湧入。現階段投資人不需單戀下架基金，反而是當趨勢成形時，曾經搶買的投資人，應該反過頭來檢視手邊的下架基金，是否真的搭上中國的高速列車。