‧非凡商業周刊 2013/12/06
2013年的科技股堪稱落水狗，但專家認為，科技股走疲已反映投資人對未來前景的悲觀，明年將有反攻契機，其中哪些是能夠穩健成長的白馬股？哪些會是轉機黑馬股？
【作者／江言野】
又到了歲末年終，回顧今年行情得與失，就總體表現而言，科技股在今年的走勢相對傳產、金融及生技等類股弱勢，筆者認為科技股股價走疲大致上已經反映了投資人對於未來前景的悲觀，明年將有不錯的反攻契機與題材。 在投資人耳熟能詳的白馬股（成長穩健類股）中，以蘋果概念股重新成長、晶圓代工開發新製程及新客戶有成、大陸為首的新興市場對於智慧型手機及平板電腦需求仍殷切下所引發的商機最值得期待；至於在黑馬股（題材豐富的轉機股）方面，太陽能電池、LED等綠能產業，以及TFT-LCD面板整合觸控面板供應鏈、4G LTE基礎建設、無線區域網路設備升級及機上盒等相關需求帶動的網通股、NB供應鏈、3D列印概念股等，也都值得觀察。
換機可以延、但不能不換
雖然11月下旬以來的一波漲勢帶動國內科技股出現相當幅度的反彈，但是整體科技類股在今年的表現是遠遠落後大盤的，主要原因可以從3個角度來觀察，首先是全球科技產業硬體需求遲緩，一方面是因為智慧型手機及平板電腦吸引了消費者的目光，使得國內科技廠商所擅長的個人電腦需求急凍並出現近年來少見的2位數衰退幅度，另一方面則是企業及消費者延後了換機的時機及意願，由於微軟最新的作業系統Win8.2及英特爾推出的新晶片在效能及使用經驗上都有所改善，且個人電腦畢竟是生財工具，可以延後換機、但沒辦法永遠不換機，明年整體個人電腦需求的衰退幅度將大幅縮小、甚至可能出現營運回溫的走勢。
2013年的科技股堪稱落水狗，但專家認為，科技股走疲已反映投資人對未來前景的悲觀，明年將有反攻契機，其中哪些是能夠穩健成長的白馬股？哪些會是轉機黑馬股？
第二，就資金面的角度來看，今年整體大盤的走勢仍保有漲勢，主要就來自於投資人將資金自科技股撤出的效應，獲利穩健的傳產股、具有作夢題材的生技及想像兩岸開放商機的金融股都因為資金進駐而走強，由於科技股與上述3大產業的股價本益比（或是股價淨值比等評價指標）已明顯落後，資金持續由科技股流出的機率降低，預期明年資金流向有利於科技類股的作夢行情。
操作搭配黑馬股與白馬股
最後就題材面來看，筆者仍然相信「股價下跌永遠是投資股票的最大利多」這句話，尤其中小型科技股在今年第3季財報公告前後大幅下跌，市場大致上已經反映了投資人對於未來的悲觀想像，若是說今年的科技股走勢是「利多漲不動、利空加速跌」，則筆者預期明年的科技股有可能演變成「利多會漲、利空也會跌」的中性走勢，但是整體的科技股投資氛圍將大幅改善。
落實到操作面，投資人應該掌握以下幾個重要指標：（1）資金回流科技股的速度：若是科技類股成交比重順利回升到往年的平均值、甚至榮景時期的水位，投資人可以增加配置黑馬股的比重，反之則以白馬股有較大的表現空間；（2）時序上元月效應往往是黑馬股最活躍的時間點，白馬股則傾向於在決定公司股利政策（高殖利率概念股）的第2、3季有較好的表現；（3）發酵時間點：大陸發放4G LTE執照、面板或是DRAM報價、蘋果iPhone6的產品開賣等重大時間點也將牽動相關概念股的走勢。投資人除了觀察上述指標之外，以下是筆者現階段認為明年的白馬股與黑馬股，提供投資人參考。
蘋果概念股重新成長：蘋果iPhone所代表高階智慧型手機隨著歐美消費者需求飽和而成長趨緩，加上創辦人賈伯斯過世引發投資人擔憂未來的產品創新力不如以往，使得蘋果及國內的蘋果概念股股價走跌，但蘋果於今年第3季季底上市的iPhone5S及5C雖然沒有令人驚豔的新功能、新技術及新服務，然整體銷售表現不惡，增添了蘋果及蘋果概念股對於明年成長的想像空間，因為只要度過了今年的產品枯水期，明年蘋果將推出採用大尺寸面板（超過4.5吋以上）的iPhone6肯定可以吸引這幾年因為iPhone面板尺寸太小而琵琶別抱的消費者。至於市場原本傳得沸沸揚揚的iTV及iWatch雖然目前仍處於研發階段，但是只要蘋果能夠穩固既有的iPhone及iPad兩大產品線的營運，後續iTV及iWatch上市的機會也相當大，在新產品有效吸睛的情況下，投資人當然可以樂觀期待蘋果概念股的股價表現，新入列的組裝廠商及零組件供應商將是最大的受惠者。
【完整內容請見《非凡商業周刊》2013/12/6 No.861】