瑞信證券科技產業分析師蘇厚合昨（15）日指出，「行動裝置產品解析度拉高不代表獲利會攀升」，考量到價格壓力加劇等因素，評估聯詠（3034）毛利率成長題材已告一段落，因此，將投資評等與目標價分別調降至「表現劣於大盤」與104元。
目前大多數外資圈仍看好聯詠今年成長題材，包括行動裝置產品解析度要求拉高與4K2K電視需求增溫等，因此，瑞信證券的調降動作特別受到矚目，從昨天股價表現來看，仍成長1.5元，收在130元。
先從中小型行動裝置產品來看，蘇厚合指出，中國智慧型手機還是屬於價格敏感的市場，且驅動IC競爭已轉趨激烈，包括旭曜（3545）價格策略已轉趨積極、奇景投入更多資源在中國市場、奕力（3598）在WVGA技術已趕上，且第一季qHD/HD720產品已可就緒等；此外，聯詠也仍面臨二線品牌智慧型手機與平板電腦成長力道有限的挑戰，致使今年整體毛利率預估將較去年下滑1至2個百分點。
再從4K2K電視來看，蘇厚合指出，儘管今年4K2K面板出貨預估可達1，500至2，000萬片，可帶動聯詠今年驅動IC出貨較去年成長27％，但由於大尺寸面板驅動IC的毛利率相對較低，且已成為商品化（commodity）產品，包括奕力與天鈺等新進廠商可能從今年起祭出價格戰；更甚者，在群創（3481）已非股東後，奇景已開始打入友達（2409）與LGD供應鏈，聯詠已很難享有優於競爭對手的毛利率。
因此，蘇厚合認為，衝量意義不大，獲利才是硬道理，聯詠如何將訂單轉化為實質獲利，才是帶動股價走揚關鍵，以目前價格競爭態勢來看，顯然很難在獲利佔到便宜，因而將今年與明年每股獲利預估值分別調降7％與15％、至8.35與9.08元，連帶將投資評等與目標價分別調降至「表現劣於大盤」與104元。