外資警告：水泥族群 居高思危
2009-03-09 工商時報 【張志榮／台北報導】
中國11屆人大並未釋出更多拯救經濟方案，花旗環球與美商高盛證券昨（8）日示警，先前市場賦予預期過高的水泥族群需居「高」思危，尤其是第一季與第二季獲利表現恐會讓市場失望。
花旗環球證券中小型股分析師張致竑在出具給旗下客戶的報告中指出，中國11屆人大不但未如市場所預期加倍拯救經濟的金額，還把基礎建設額度由1.8兆人民幣調降17％至1.5兆人民幣，影響所及，當然會減少對水泥需求。
此外，張致竑也提醒，中國沿海省分水泥價格自1月起就開始往下掉，江蘇、浙江、安徽、江西、廣東等地2月底更再度下滑4％至8％不等，2009年以來共跌了10％至20％，上海3月初價格也同樣走跌，相信其他地區跌價壓力依舊，顯示需求並未如預期起來得那麼快。
張致竑認為，水泥需求要有顯著回溫，最快也要等到下半年4兆人民幣拯救經濟方案發包下去後才看得到，也就是說，目前供需仍存在一段差距，也唯有需求回溫、將產能利用率由目前的70％至80％向上拉升，水泥價格才會回穩。
事實上，根據高盛證券傳統產業分析師洪進揚的評估，台泥與亞泥的台灣與中國業務都面臨許多問題。以台灣業務來看，洪進揚指出，第一季需求持續疲軟，台泥與亞泥國內營收預估分別下滑6％與16％，其次是進口壓力將壓低水泥價格。
至於中國業務方面，洪進揚也點出第一季需求亦持續疲軟，在平均銷售價格（ASP）分別下滑2％與1％情況下，這部分營收將分別下滑30％與38％，而除了四川水泥市場供需還算平衡外，江西、湖北等東南省分仍有供給過剩的隱憂。
近期到中國走了一趟的摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲也表示，中國去年下半年水泥需求疲弱的情況，看起來還是會延續至今年第一季，意味著目前市場對水泥族群獲利過度樂觀的預期恐導致失望結果。
影響所及，賴以哲將中國2009至2010年水泥需求年成長率，由原先5％至6％下修至3％至4％，且今年上半年不會有任何成長，因此，主要水泥廠商即將在4月出爐的2008年獲利獲利恐有15％的下修空間，尤其是中國水泥族群。