友達是具補漲行情的黑馬
2009-03-18 工商時報 【張志榮／台北報導】
儘管遭瑞銀證券調降投資評等的友達（2409）出現不小賣壓，摩根士丹利證券科技產業分析師王安亞昨（17）日倒是認為，今（2009）年以來股價僅漲7％的友達，與群創（3481）35％、奇美電（3009）17％相比，明顯遜色不少，應是最具補漲行情的大型權值黑馬股，直到面板價格開始走跌，才是反彈行情的結束！
在急單效應下，台股展開一波強勁「熊市反彈（bear market rally）」走勢，短線漲幅超過20％，漲幅優於大盤的大型權值股，幾乎都集中在科技股，包括聯發科（2454）的39％、聯電（2303）的37％、仁寶（2324）與日月光（2311）的34％、矽品（2325）的28％等。
王安亞指出，就連奇美電股價也繳出上漲17％的好成績，以友達產能利用率從去（2008）年12月與今年1月的30％暴衝至目前的逾70％、4月更有機會上看80％（扣掉關廠產能）來看，友達僅8％的股價漲幅明顯不太合理。
此外，王安亞認為，整體面板供應鏈也存在著不少股價待補漲的個股，如背光模組廠中光電（5371）、驅動IC廠奇景（Himax）、IC封裝測試廠頎邦（6147），也都是值得注意的標的。
不過，王安亞提醒，面板族群第一季股價之所以大漲，反應的是將庫存回補（re-build）到正常水位，第二季股價若回檔修正，則是測試末端需求實際銷售（sell through）狀況，因此，以友達為首的個股雖有補漲行情可期待，進入第二季後仍得回歸產業基本面來衡量。
這也是瑞銀證券科技產業分析師程翔日前將有達投資評等與目標價分別調降至「中立」與25元的主要原因之一，因為面板產業補庫存動作將於第二季前完成，接下來就沒有太多利多消息可期，因為整個末端市場需求還是很糟糕。
由於近期急單主要來自於中國市場，程翔認為光是中國急單是不夠的，因為新增的中國液晶電視訂單最多只分別提升友達今年出貨與營收達2.9％與7％，顯然還不足以撐大局。
王安亞表示，儘管面板廠商第一季營收表現會優於原先預估值，但別忘了，大家都還是處於虧錢狀態，第二季在第一季基期低情況下，預計成長率可達20％，唯市場對於重複下單（double ordering）的疑慮仍在，面板價格開始走跌，其實就是這波熊市反彈行情的結束。