成衣雙雄接單 看到明年Q2
經濟日報：對於明年展望，儒鴻（1476）與聚陽都已經看到首季甚至是第2季訂單，兩家公司對於明年營運相當樂觀期待，而儒鴻為了降低人力成本，針對越南成衣廠，設定三年內自動化比率要從3％提升至20％。儒鴻與聚陽的接單特性，多半是接三個月至半年的訂單，目前兩家公司已經與客戶洽談明年訂單，儒鴻指出，現階段已經看得到第2季的訂單概況，相當穩定成長。明年越南工資將調漲15％，勢必壓縮毛利率約3％至5％，儒鴻內部設定目標，三年內越南成衣廠自動化比率，必須從3％至20％，未來將陸續導入自動化裁剪機與自動化貼合機等，期盼可以壓低人工成本。據悉，聚陽四大客戶，包括Kohl's、Target、GAP與日系品牌，首季下單量都在一成以上，已經替明年營運捎來好消息。
評析： 聚陽目前4Q單已接近九成且1Q15的單也陸續進來中，預估聚陽2014年營收為207.9億元（+16.1％YoY），稅後EPS 9.08元，2015年營收232.8億元（+12％YoY），稅後EPS 10.85元。投資建議上，除3Q為出貨旺季將帶動營收持續向上外，下游品牌客戶在景氣回溫下，訂單需求也轉趨積極，此將使聚陽在新產能持續開出下，業績穩健向上趨勢未變，維持買進，目標價184元 （PER=17X2015EPS）。
資料來源:永豐投顧投資虧損責任自負