操盤心法－觀察重點：量能、美元走勢與美股財報
2014-10-08 01:50
工商時報
第一金投信投資部主管廖文偉
盤勢分析：
上週台股在金管會曾主委信心喊話下，順利拉出長紅ｋ棒，成功化解台股短期探底危機。政府紛紛釋出利多，包括金管會草擬保險公司設OIU後，明年保單可賣陸客、壽險業放寬RBC海外併購，對當前低迷台股成交量也射出第四支箭，放寬交易面限制，顯示政府護盤之決心。台股目前最大的隱憂並非國際情勢變化，而是成交量能不足，誠如金管會主委所說，集中市場合理成交量要有850-900億元，未來台股觀察重點仍在外資動向及成交量。
美國QE即將結束，歐洲與日本持續進行寬鬆貨幣政策，第三季日圓與歐元呈現貶值態勢，資金流竄美國，美元持續走高，日前美國10年期公債殖利率跌破2.5％，美股9月中旬也再創新高，然新興市場貨幣(馬幣、印度盧比、印尼盾、泰銖、巴西幣等)多數呈現下跌，股市表現也不理想，未來美元走勢也成為重要觀察指標。
美國企業將於本週陸續公布第三季財報，美元走升對出口至歐洲比重較高的企業，及部分與商品連動性較高的能源及原物料個股，表現恐受影響，美國科技股海外營收比重相對較高，該類股當季可能因美元匯價而受創最重。目前彭博預估S&P 500第三季獲利YOY成長4.9％，較第二季成長11.37％，呈現成長趨緩現象，因此企業對第四季展望將是觀察重點。
資產配置：
依據歷史經驗，台股第四季上漲機率高，建議資產配置上，電子方面以Apple概念股為主，傳產方面可以原物料下滑受惠股(包括食品、航空)、汽車零組件與金融股為佈局重點。iPhone 6新機銷售狀況佳，iOS8.0.2已經上線，解決第一版網路無法連線問題，另中國也即將開賣，預期銷售狀況也會不錯，相關零組件廠持續出貨，包括組裝廠、手機鏡頭模組、機殼、軟板廠、觸控模組等供應鏈9～11月營收可望逐月攀高，預期第四季營收將較第三季增長。由於推出5.5吋機種，銷售力道將可能延續至明年第一季。
天氣漸涼，油脂的消費量可望提升，加上高價黃豆庫存逐漸消化，較低價黃豆陸續到台，有助紓解成本壓力，第四季國內上市油脂廠營運表現值得期待。另外，國際油價自6月以來跌幅約15％，有效降低航空經營成本，加上iPhone6 出貨量大，亞洲航空貨運艙位可能出現吃緊現象，預期航空類股第四季獲利值得期待。
而在汽車零組件部分，全球委外代工趨勢確立，售後服務、原裝零件市場的需求均相當暢旺，配合旺季到來與近期日幣貶值，預期第四季營收與獲利多將優於第三季。
近期金融類股表現相對強勢，除了獲利能力的提升外，政策鬆綁也是另一項原因。今年國內金融業獲利能力大幅提升，累計前8月國內銀行稅前盈餘約2，344億元，較去年同期成長28％。
金融股除可受惠升息預期的題材外，總體經濟景氣好轉，亦使放款增加，加上金管會積極鬆綁相關限制，中國業務大幅成長，提升金融業海外獲利能力，整體評價也可望獲得提升。