《外資》德意志：庫存風險升高，雙降封測雙雄評等
2009/04/15 14:11 時報資訊
外資對封測族群看法轉趨保守，德意志證券半導體分析師周立中在最新報告中，一口氣將封測雙雄評等由「買進」降至「持有」，點名庫存風險疑慮升高，在第二季強勁庫存回補需求之後，下半年需求恐將放緩，但認為封測龍頭日月光 (2311) 今年可望每股小賺0.11元，將目標價由15元升至18元，至於矽品目標價則由40元升至41元。
反映上半年良好營收動能，德意志調升矽品2009年、2010年以及2011年EPS預估，幅度分別達99%、15%、7%；日月光則分別來到0.11元、0.93元以及1.74元。但庫存風險的疑慮升高，目前日月光、矽品主要客戶第二、第三季庫存天數仍高於歷史水準，在第二季強勁庫存回補需求後，下半年客戶回補庫存意願將大減，需求恐將放緩，預估矽品第三季營收季增14%，到第四季恐衰退7%；日月光第三季季增15%，第四季恐衰退5%。
德意志預期，在消費性電子、無線通訊產品以及PC帶動下，矽品第二季營收可望季增34%，遠高於先前預估成長12%；第一季則受惠急單效應，僅季衰退26%；毛利率及營益率可望分別回到19%~21%與12%~14%。日月光則受惠無線業務第二季滲透率提升，加上3/3.5G手機晶片及消費性電子市佔率提升為由，第二季毛利率及營益率分別為16%~18%與5%~7%。
德意志也特別點出，大陸五月黃金週實際銷售數據（sell through）對日月光將是重要關鍵，假使成績不好，客戶可能會在第二週取消訂單，也意味著第二、第三季庫存風險也升高。