《金融》瑞銀：A股4題材靚、H股小牛市
2015年01月13日 10:27【時報記者任珮云台北報導】
第十五屆瑞銀大中華論壇聚焦在於A股今年能否納入MSCI指數，瑞銀對於A股題材偏好4大題材，避開2種型態，至於H股則是定位在小牛市，會上漲但不會太瘋狂。
今年瑞銀大中華論壇有超過1700名參會代表，其中包括近1000位來自海內外的投資者，本屆論壇的主題是「投資新常態」，瑞銀中國證券業務主管夏陽表示，現在市場對於A股今年能否納入MSCI指數很關心，瑞銀證券中國證券研究副主管兼首席策略分析師陳李則表示，流動性推動的牛市暫時告一段落，但期待盈利改善後續的正面作用。瑞銀證券中國股票H股策略分析師陸文傑則表示，H股是一個牛市，但不是一個特別大的牛市。
陳李指出，A股靠錢、靠流動性單一推動的牛市，暫時告一段落。雖然整體全年還是很正面，但不會那麼快的繼續推動市場上漲。另外，我們更值得期待的是盈利改善帶來的牛市，只有盈利改善，這個牛市才會更持久、更長遠。而短的時間內看三四月份的基建投資，長的時間內看的是企業的ROE、資產回報率能不能改善。
投資主題方面，陳李偏好4大題材、避開2種型態：第一、未來還會有降準和降息對銀行、地產的支持作用。第二、MSCI在今年5月和6月如果把A股納入指數，對一些權重股將有推動作用。第三、等待大陸中央對於國企改革的整體方案出爐。第四、「一帶一路」主要看一些中國優勢產業的出口，但不看好原材料行業的過剩產能化解。建議避開：通貨緊縮環境下一般消費、消費品以及小型股票，因為股票的供應會增加，而且他們在2014年的資產注入的承諾很可能無法兌現業績。
陸文傑認為：H股既不有錢，也不任性，但H股市場會上漲，是一個牛市，但是一個小牛市，不會有30%、50%這樣瘋狂上漲。偏重的行業是三類行業：第一類是確實受益於這一輪貨幣政策放鬆、利率下降的行業，比如說保險、房地產。第二類為明確受益於改革的一些行業，比如說電力設備、鐵路設備能夠受益於一路一帶出口導向的一些政策。第三類則是偏向於新經濟的一些行業，比如說IT和醫療保健。