除息效應 期指逆價差擴大
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】 2009.05.11 03:09 am
除息除影響台股指數，對期指也有影響，目前將影響最多的為8月的合約期指，點數影響高達百點。期貨分析師表示，屆時期指出現逆價差屬正常現象，勿偏空看待。
國內上市、櫃公司除息旺季主要集中在每年的7、8月，在這期間當中，指數會隨之蒸發，不過台指期會率先與加權指數呈現較大幅度的逆價差，主因是市場已將未來個股除息的影響納入考量。因此，投資人在觀察近月指數期貨呈現大幅逆價差時，還要加計期貨結算前因除息減少的指數。
根據元大期貨研究部統計，就以公股利的上市櫃公司計算，截至上周，加權指數將蒸發184.85點、電子指數9.43點、金融指數7.16點、非金電指數190.74點、摩台指數則將蒸發7.12點。
至於期貨部分，5月份因除息的上市櫃公司家數較少，影響5月合約期指點數僅0.09點，再來隨著上市櫃公司除息家數增多，影響的點數也將持續增加，預計6月份合約期指點數影響4.11點、7月份影響44.71點、8月影響則高達100.96點最多，9月份及10月份則影響點數下降至不到20點。
期貨分析師表示，一般人認為當期貨呈現大幅逆價差，就代表後勢偏空的看法，這是因為是使用價差的絕對數字來判斷，但在特別的情況下，其實也隱含著某些錯誤。
以台股每年的除息旺季來看，通常就會產生大幅度的逆價差，而這時逆價差的幅度往往可以超過1%，甚至可以到達2%的逆價差，若把此時的逆價差當作後勢偏空的判斷，就會有偏差。一般而言，期貨指數會預先反映加權指數除息過後的指數水準，也就是在計算期指的真實價差時，應考慮除息所蒸發的點數，才可得知真實的價差為何。
【2009/05/11 經濟日報】@ http://udn.com/