大摩首度將台灣自行車業納入追蹤名單 看好巨大優於美利達
2009/05/12 19:30 鉅亨網
台灣自行車廠商不畏金融海嘯，去年營運逆勢大幅 增溫，且台灣兩大自行車廠2004-2008年的年複合成長率 為15%，遠高於全球自行車產業的2%；摩根士丹利證券今 (12)日首度將台灣休閒產業首度納入追蹤名單內，看好 自行車龍頭廠商巨大 9921(TW) ，給予「加碼」評等，美 利達 9914(TW) 則為「中立」，建議下半年再尋找買點。
摩根士丹利指出，自行車產業在去年產業營收大幅 彈升之後，今年恐將面臨回檔修正，不過，因台灣政府 仍將其列為首選支持產業之一，因此將有助於台灣廠商 的競爭力，且在低利率的環境之下，龍頭廠商依舊能夠 提供具有吸引力的投資收益率，並繼續創造健康的自由 現金流量。
由於自行車廠第2季進入傳統淡季，股價可能受影響 而拉回整理，摩根士丹利證券認為，此時就是最的進場 時機，首選龍頭股巨大，因其本益比目前仍低於歷史平 均值13.5倍；而美利達則因為上漲空間已有限，建議等 待下半年在尋找買點。
而摩根士丹利之所以偏好巨大，就是看好其4大基本 面：一、掌握歐美以外的市場，如中國、日本和台灣； 二、產品組合較為廣泛，而非僅限於高階產品；三、全 球市占率為4%，為台灣的龍頭品牌；四、品牌價值高。
反觀美利達因主打高階產品，在全球景氣尚未復甦 之下，需求恐怕受到影響；摩根士丹利認為，在大環境 不佳下，美利達高階產品的平均銷售價格和出貨量都將 面臨壓力。