淡季無礙 優質電子股強勁表現
2015-06-12 15:03:17
【撰文／周鉅堯】
台股在4月底創10014點波段新高後，5、6月開始反應電子股進入傳統淡季，加權指數跌破年線，占台股成交比重6成的電子指數則領先跌破年線，顯得更為弱勢，而4月營收共計43家創歷史新高，其中電子股占26家，非電子股占17家，表現優異族群包括被動元件、網通光纖、LED、蘋概股…等，持續觀察電子股5月營收表現。
進入Q2中下旬，5月營收也陸續公布完畢，統計創歷史新高家數共41家，電子股占29家，非電子股占12家，整體表現較4月顯得疲弱，而電子股5月營收創歷史新高則包括碩禾(3691)、國碩(2406)、志豐(3206)、閎康(3587)、同亨(5490)、威強電(3022)、飛捷(6206)、亞通(6179)、宏捷科(8086)、翔名(8091)、萬潤(6187)、中磊(5388)、神準(3558)…等；若以族群來看，營收月增率幅度較大以太陽能較為整齊，年增率成長較為優異包括IPC、蘋概股、PA…等較值得關注。
Q2電子淡季 營收創高股走勢維持強勢
近期股價強勢的PA族群，受惠APPLE的iPhone 6/6s大賣，國際IDM廠商Skyworks、Avago…等股價與獲利節節高升，國內走勢最強的首推與Skyworks(SWKS)密切合作的宏捷科，主要製造砷化鎵異質介面電晶體(GaAs HBT)，終端應用於手機及Wifi所需的功率放大器(PA)，以及假型高速電子遷移率電晶體(pHEMT)，由於具有超高頻與低雜訊的特性，主要運用於高頻基地台、微波開關器RF Switch，而無線通訊如4G/Wifi的普及，就成為砷化鎵產業的最大成長動能，在主要大客戶Skyworks、Microchip穩定且持續成長的拉貨，加上透過聯發科進入中國4G市場，宏捷科首季EPS 1.73元，4月營收3.51億，年成長152％，5月營收3.71億再創歷史新高，股價也頻頻向上突破，未來在與Skyworks合作的Bi-FET製程，省電及耐用性將能帶領宏捷科在物聯網領域占有一席之地，營收及獲利將再度衝高，惟短線上漲幅大，可等待拉回十日線不破逢低介入。
而同為P A族群的穩懋(3105)、全新(2455)、F-環宇(4991)、F-IET(4971)，5月營收皆較4月下滑，股價也有所回檔，但可等待拉回布局機會的為5月營收10.2億、月減僅1.7％的穩懋，其為全球最大砷化鎵晶圓代工廠，主要發展砷化鎵微波積體電路(GaAs MMIC)晶圓代工業務，產品應用於手機、高功率基地台、Wifi…等，近期主要客戶Avago併購Broadcom，著眼於結合本身射頻IC(RF IC)
與Wifi、網通結合，由手機跨足車用、智慧家庭、物聯網領域，因此關鍵代工廠商穩懋未來可望直接受惠，穩懋Q1 EPS為0.83元，較去年同期大幅成長186％，累計4、5月營收20.6億，季增幅度有機會逾1成，目前股價回季線附近整理，若不破可留意布局機會。
另外5月營收同樣創歷史新高，也具有蘋概題材的同亨，我最早在去年9月1089期「電子迎旺季，8月營收看誰？」文章中跟大家介紹，當時股價才46元，與現在不可同日而語，iPhone跨足行動支付後，在北美引發熱潮，而北美最大簽帳公司FDC一直是Apple Pay的重要合作夥伴，國內主要刷卡機供應商同亨就受惠FDC旗下TASQ金流刷卡機訂單拉貨強勁，去年全年出貨約35～40萬台，今年持續成長，繼1月營收3.72億創下歷史新高後，5月營收再以4.2億創下新猷，這次WWDC2015在硬體方面並無太多亮點，僅將重點擺在全新的iOS 9、OS X、Watch OS 3大作業系統，並將APPLE Pay支付功能擴大至英國正式啟用，而除了蘋果的支付系統，Google在Google I/O 2015也正式發表新的電子支付系統Android Pay，以及延遲至今年9月上路的SamsungPay，未來將形成Apple Pay、Samsung Pay、Android Pay3大主流局面，因此感應式刷卡機需求仍強勁，股價短線上漲多，加上盤勢不穩拉回做整理，可持續留意後續表現。
光通訊與網通族群5月營收強 潛力股該如何選擇？
長期以來替大家關注電子股營收，也留意到光通訊及網通族群營收持續成長的態勢，光通訊個股在中國光纖到府政策推動下，營收逐月走高，如華星光(4979)自去年8月以來，營收便逐月成長，2月雖因工作天數關係而下滑，但4月營收馬上創歷史新高，成長力道十分強勁，5月營收3.31億雖未再創高，但年增45％仍令人驚艷，近期電子股大幅拉回，但華星光股價仍守穩季線之上，維持強勢；同類型的光環(3234)4月營收也創歷史新高，5月營收維持高成長，今年Q3在去年底投入的擴產計畫可望逐步到位，單季月產能可望較去年同期倍增，營收與獲利加持下，股價仍維持高檔震盪。
國內網通廠商受惠全球4G基地台基礎設施持續建置，且LTE頻段多且不同於3G架構是由許多大型基地台進行傳輸，LTE中繼節點多且有各式基地台，因此訊號干擾更嚴重，需要許多小型、微型基地台支援，因此未來行動通訊網路將轉變為Small Cell為主的型態，今年朝著ABC(A billion company)公司目標前進的中磊(5388)說到做到，繼Q1營收63.47億達標後，4、5月營收連續創下歷史新高，分別為26.3億、28億，持續成長，6月營收只要達15.7億，即可完成Q2設定的70億目標。獲利部分，Q1雖因產品組合導致毛利率由4Q14的14.97％下滑至1Q15的13.61％，加上匯損因素，稅後EPS僅0.73元，未來中磊除了持續提升寬頻接入閘道器的市占率，加上客製化IAD網通設備維持正成長，另外布局中國的光纖產品GPON出貨量可望挑戰千萬台，受市場注意的Small Cell產品線，除了中國移動與日本軟銀等主要客戶，NCC將於10、11月開放2600MHz頻段的190MHz頻寬競標，除此之外，中磊也已開發出FDD/TDD 4G Small Cell雙模產品，未來TDD-LTE與FDDLTE雙網融合成為主流態勢，中磊可望受惠，而股價先前雖因Q1財報利空拉回至60元附近，但可看到外資也在低檔由賣轉買，5月18日大量低點60.1元若不破，有機會在下半年轉強，可擇機布局。
智慧家庭、車聯網、物聯網應運而生，生產衛星通訊設備、數位家庭產品、LTE天線、及用於智慧型手機與NB內建天線的啟碁(6285)，5月營收41.6億雖未能再創歷史新高，但年成長25％仍然維持強勁，未來在Wifi router、智慧插座等智慧家庭產品，加上車用Wifi+Bluetooth combo模組與LTE模組挹注，Q2營收可望穩健成長，而中國的啟新2廠也預計於6月完工，Q3慢慢進入量產，今年獲利有機會較去年有較大幅度成長，股價衝高至100元後拉回整理，惟外資仍持續買超，可觀察下半年表現。3月營收創歷史新高的神準(3558)，5月營收6.83億再創新高，除了因Mesh NetworkAP產品在整體4G時代扮演重要角色，帶動神準營收穩健成長，新布局的智慧家庭智能i居家監控方案，以及跨足工業電腦領域，都將在2016年有所貢獻，股價近期不畏大盤回檔持續走強，先前公布Q1 EPS 3.85元創單季歷史新高，4、5月營收累計目前為12.8億，已達Q1營收74％，且毛利率若能站穩27％以上，獲利有機會再衝高，三大法人持續大買，可長期觀察。
電子產業變化快速 低檔轉強股也可關注
由於目前電子產業處於終端新舊產品交替階段，如i P h o n e 6與預計將於9月推出的iP h o n e 6s；U S BType-C新規格推出，除了new MacBook採用，近期舉辦的Computex 2015也看到多家品牌如威剛(ADATA)、Apacer、PNY、SanDisk…等也發表多款USB Type-C新品；而微軟大力推動Win 10，台灣相對應硬體廠商出貨狀況評估中，加上紅色供應鏈崛起，因此以代工為主的台灣電子廠商，在淡季及新品未拉貨前，營收便無太大亮點，但股價永遠反應未來，在詳細評估後，仍有許多個股目前本益比偏低，股價位於相對低檔，或是Q1、Q2短期利空已反應，下半年營收及獲利若能好轉，則不失為低檔布局的好加碼點。
專注於鏡頭模組及光通訊連接器的光燿科(3428)，為正崴集團以富士臨國際轉投資，產品包括5M、8M、13M畫素鏡頭模組，占營收比重約60％，以及光纖通訊使用的相關連接器，約占30％，其中13M 5P鏡頭模組，全球除了大立光(3008)、日本的關東(Kantatsu)之外，就僅有光燿科，隨著后里廠進入量產，下半年光燿科業績也有機會擺脫Q1虧損命運，4月營收創歷史新高後，5月營收再度續強，下半年在整體營運將轉好預期下，股價於先前創波段低點40.05元後帶量站上季線，加上三大法人由賣轉買，可逢低進行卡位。
【完整內容請見《萬寶週刊》1128期】