資金瘋狗浪 席捲新標的
資金行情四部曲 通膨終將再現
留意：唐榮（2035）、泰銘（9927）、佳龍（9955）、榮化（1704）、福懋油（1225）、良維（6290）、良得（2462）、光洋科（1785）、第一金（2892），合庫（5854）、達欣工（2535）、光磊（2340）等。
全世界央行此次聯手大印鈔票，為人類歷史僅見，之前日本零利率，釋出熱錢到處炒作，現在連美、歐都是超低利率，全球熱錢效應勢必更大，資金行情的四部曲已經奏起。先是貨幣供給大增，接著金融資產價格上漲，時間一拉長，消費力將回升，有利於實質成長，最後則需提防通貨膨脹。目前正處在哪一階段呢？本期先探按圖索驥，在資金瘋狗浪中找出未來將乘風破浪的新標的，供大家參考。
深圳Ａ股大熊轉小牛
美、歐股市進入震盪，不過這一波美國金融股反彈並不是空單回補，空單反而增加，顯見是實質買盤進場軋空，而散戶對於基金仍在贖回，應不是資金行情結束的現象，美國共同基金占家庭財富的比重，已經跌破過去六○年的平均值，股市總市值除上ＧＤＰ的比值，則在二○年的低檔，以此結構來看，美股低檔應該不深。中國新增貸款在三月份創下一．八九兆人民幣歷史新高之後，四月份降溫到五九一八億人民幣，Ｍ２在四月份創下二五．九五％年增率之後，會不會開始降溫，值得觀察。不過最終還是要看深圳Ａ股的表現，上升線八八○點未破之前，仍屬穩健盤堅。深圳Ａ股的半年線即將與年線黃金交叉，熊轉牛的格局已經越來越大。
政府官員開始為台股的資金行情降溫，十年線以上的指數空間似乎不大，融資短線增加過速，也使震盪加劇，不過仍有網龍(3083)、揚明光(3504)、松翰(5471)、洋華(3622)、元太(8069)、遠雄(5522)等趨勢股繼續創波段新高，裕融(9941)更是超越了相對去年九八○○點的價位，個股行情仍相當熱絡，若以消去法來看，融資不多、線型經過適度整理的中小型業績成長股，將比較有機會輪漲表現。
上周周成交值達一兆○六二一億元，就台灣歷史統計資料來看，上檔壓力將開始轉大，籌碼是誰在供應？成為投資人的懸念。但是若拉大格局來看，不過是分子與分母變化的遊戲。在民國七十四年之前，周成交值一五○億就是天量，但是民國五○年代之後ＧＤＰ成長高達十四％，民間累積相當大資金動能潛力，但是當時股票占國人資產配置不過三％，而台幣兌美元從四十元升值到二五元，引發的資金潮，正式改變了國人資產配置的結構。
台股史上第三度量能大爆發
民國七十五年指數突破一千點時周量已經擴大到四○○億元，但是到一萬二六八二點時，周線天量高達九七○○億元，這是第一次量能的大膨脹、大爆發。民國八十年正式開放外資，有了新資金的加入，又逢台灣搭上美國電子產業的主流趨勢，第二、三次見到一萬點時(一○二五六點以及一○三九三點)，周量已經擴大到一．四兆元，這是第二次的量能大膨脹。民國八十九年之後，國內資金加速外逃，整體水位下降，因此中波段行情完全由外資的買超或賣超所主導。
這一次台灣有九條龍挹注資金，應該算是台灣第三次的量能膨脹，小池塘的存水量轉變成大海的存水量，可以承載的籌碼當然更大，可以推升的水位當然更高；就長線而言，一兆的周量應不是高量，而最高量也應該要突破一．四兆以上的周量才合理。目前台股總市值十七兆多除上Ｍ１ｂ存量的比值約二． ○二倍，接近歷年來平均值的二．二倍附近，不過倘若分母Ｍ１ｂ不斷升高，就有可能股價越上漲而此比值卻越低。
未來幾項資金數據公布的時間宜多加留意，每月七日公布外匯存底(四月為三○四六．五億美元)，五月二十日將公布經常帳、金融帳、資本帳、海外投資等，五月二十五日公布金融機構放款與投資金額。
近期油價站上六○美元，美元指數從八九點回跌到八二點，有利於原物料個股向上反應，例如銅相關的建通(2460)、第一銅(2009)、鎳相關的不鏽鋼大成鋼(2027)、允強(2034)、唐榮(2035)，ＢＤＩ指數站上2000點，也有利於新興(2605)、裕民(2606)等的表現。油價上漲相關的台肥(1722)、榮化(1704)、太陽能的茂迪(6244)、合晶(6182)、強茂(2481)，均可留意。
台聚明顯低估
二線塑化股表現亦佳，從原料與產品的報價來看，ＳＭ的現金毛利已經從每噸三○○美元下降到一八○美元，但是ＰＥ系列卻反而急速拉升，ＬＤＰＥ的現金毛利逾五○○美元，不過仍低於去年中的七○○美元，ＨＤＰＥ的現金毛利也達五○○美元，不過這已經超過去年高點創下新高，相當特殊。五月份ＬＤＰＥ漲價九．六％，ＬＬＤＰＥ漲價八．二％，ＥＶＡ漲價六．四％，ＨＤＰＥ則漲價一○％，ＰＥ系列漲價六到一○％，不過中游的乙烯則持平在每噸七三○到七三五美元之間，而六月份預估ＰＥ仍可再上漲六％，ＰＥ的利差有機會進一步擴大。
中東Yansab年產九○萬噸的ＰＥ延遲到今年底之後再投產，有利於景氣榮景延續到第三季。台聚(1304)第一季ＥＰＳ○．四三元，法人預估第二季將挑戰一元以上，全年挑戰二．八五元。台聚線型即將突破整理區，值得追蹤。
唐榮之前因為有累積虧損，所以即使有賺錢也無法配股息，不過到今年第一季的累積虧損已經減少到二三億元，而高雄軟體園區的徵收，估計可獲利三二億元，ＥＰＳ貢獻度達九元，重點是補完虧損之後，未來只要有獲利將可配息，體質已經大改變。燁聯已經號稱將轉盈，同樣位階的唐榮第二季也將轉虧為盈，即使唐榮未能併入燁聯，不過燁聯持有唐榮股權，仍有利於不鏽鋼價格的穩定。
五月下旬中國將公布太陽能補助計畫，五月二十一日台灣將審再生能源法，中國之前已將二○二○年太陽能發電量從一八○萬千瓦調升到一千到二千萬千瓦，據悉，近期中國的法人已經開始在加碼中、港的太陽能相關個股，合晶(6182)與強茂(2481)在中國大陸均有轉投資，並且線型漲幅落後且經過適度整理，均值得留意。中國的十城萬盞計畫，有利於ＬＥＤ族群的集體轉強。
資產價值回升，資產股、精華區營建股仍是大漲小回的格局，台肥(1722)、士紙(1903)、華固(2548)、長虹(5534)、冠德(2520)、太子(2511)為強勢指標，遠雄(5522)將在下周二開記者會，文華苑將在五月二十一日正式推出，目前售價每坪一四○萬到一八○萬元，價位比信義計畫區的豪宅還要高。陸資、陸企或政府單位來台，大多將辦公室設在海基會附近，因此台北市民生東路與敦化北路交叉口方圓數里內的商辦、豪宅，都將具有長線增值空間，達欣工(2535)持有文華苑一五％，勤美(1532)持有環亞百貨八二％股權，將是最大受惠者。
遊戲股也將問鼎股王
近期韓國的NCSoft股價又創歷史新高，近二年股價已經大漲十倍以上，以今年獲利來看，NCSoft的本益比已經超過三○倍，遊戲股網龍(3083)也跟進勇創新高，法人以目前網龍的軟體量來預估，今年ＥＰＳ約十七元，下半年還有新的軟體推出，換言之，網龍本益比將在十六倍之下，倘若韓國的NCSoft股價漲不停，則國內遊戲股比價上漲的機會就越來越大。目前已經有法人預估遊戲股將是未來有機會問鼎股王的潛力股，值得長線注意追蹤。
揚明光(3504)也是勇創新高的趨勢股，其微型投影機的長線商機值得深入研究。元太(8069)在電子紙領域領先群雄，周四也勇創新高，在近期指數震盪中，產品具有長線成長趨勢，以及股價經過整理的中小型業績股，反而勇往直前。
近期傳出，歐美網通終端零售市場庫存已去化完畢，已開始回補庫存，加上中國寬頻基礎建設推動，帶動WiFi AP、Router需求成長，相關大廠雷凌(3534)在反應完第一季利空之後，逐漸反應谷底回升的轉機利多。雷凌四月營收為三．五三億元，月增率一六．一％，預估五月營收成長至四億元，六月將持續走揚，第二季營收約十一．七億元，比第一季成長約四成，線型落後值得追蹤。網通新兵智易(3596)去年ＥＰＳ七．四元，今年第一季ＥＰＳ一．二元，公司預估今年全年與去年持平或小幅成長，不過法人則樂觀預期將會成長二成，目前七二元股價，本益比不過十倍，相對偏低。智易新股蜜月期並不長，近二個月股價大多站在大量換手區之上，外資、國內投信、自營商均未著墨，籌碼面有利於二度蜜月的展開。
台郡兼具多重題材
微軟Windows7將在十月推出，觸控商機部分洋華(3622)、原相(3227)股價都已經大漲，觸控軟體的訊連(5203)股價表現相對落後；Windows7帶動觸控、藍光ＤＶＤ商機，生產軟板的台郡(6269)可謂題材通吃。廣明(6188)近期股價上漲一．三五倍，其光碟機用在讀寫頭的動態連接線應用就是台郡的產品；蘋果iPhone第三代將在六月份推出，其中的軟板也是由台郡供應，智慧型手機用到軟板的量越來越多。
ＮＢ使用ＬＥＤ背光的滲透率去年只有一成，今年有機會超過五成，基於成本與厚度考量，ＬＥＤ背光都會採用軟板，台郡目前的主要客戶分別是：Apple、友達、廣達、緯創、華碩以及洋華，台郡身兼Windows7觸控、藍光ＤＶＤ、蘋果iPhone、LED背光等多重題材，值得長線追蹤。
本期先探綜合各種題材，篩選出資金瘋狗浪下的潛力股，例如：原料直接受惠的唐榮(2035)、泰銘(9927)、佳龍(9955)、榮化(1704)、福懋油(1225)，具原物料回沖利益的良維(6290)、良得(2462)、光洋科(1785)，資產增值的新光金(2888)、第一金(2892)，合庫(5854)、達欣工(2535)、世博會看板的光磊(2340)等，以供參考。