基金特蒐／歐股基金 進場好時機
2015-08-14 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
貝萊德歐元市場基金經理人嘉絲凱（Alice Gaskell）指出，在歐洲危機五年之後，整體歐洲地區的經濟成長普遍復甦，加上貨幣政策支持，未來12個月可望持續改善，看好民生消費、基礎建設、醫療保健等受惠於經濟復甦的族群。
嘉絲凱認為，就整體投資環境來說，歐洲中央銀行（ECB）的量化寬鬆（QE）措施持續，低利率及ECB的購債計畫也持續，為整體歐洲股市帶來良好支撐。
嘉絲凱指出，歐洲採購經理人指數（PMI）持續上揚，經濟動力增溫，零售銷售及新車掛牌數字上揚，周邊國家如義大利、西班牙的景氣對策信號、工業及服務業信心也都走高。
經濟改善，反映在企業獲利。嘉絲凱說，歐洲企業獲利預測持續上修，為五年來首見，內需及外銷產業的營收有六成以上超過預期，內需產業則有五成以上的獲利超過預期。
儘管今年以來歐股漲幅高於美股，但嘉絲凱仍對歐股展望有信心，認為歐股能提供全球最佳的獲利動能。第2季以來，歐股動盪，價格更有吸引力，她認為正是進場加碼的好時機。
由於看好歐洲的經濟與企業獲利前景，嘉絲凱今年以來就持續建構強勁而平衡的投資組合。例如，她看好歐元區景氣循環復甦題材，因此加碼民生消費、營建及建材產業，也看好交通運輸、資訊科技等營運服務產業。
另外，部分銀行股也是嘉絲凱加碼的標的，因為有些歐洲的銀行資本健全，且受惠於歐洲經濟復甦，正面驅動力包括消費信心上升，整體歐洲房市改善，義大利、荷蘭等國的房貸需求上升，以及資產管理業務成長等。
不過，嘉絲凱認為，歐洲銀行的獲利展望並非全面看好，也不是所有的銀行資本足夠健全，加上歐元區還有其他更能受惠於經濟復甦的標的，如汽車、零售、房地產及原物料等，因此對銀行業並非全面加碼。
嘉絲凱還看好價值被低估的穩定收益標的，因此加碼房地產及基礎建設。原物料與媒體受惠於弱勢歐元，電訊及醫療保健有企業併購的利多支撐，都值得注意。整體來說，嘉絲凱看好經營管理能力、現金流及財務紀律強健的公司，但不看好股價已高估的防禦型類股，因此減碼公用事業。她也不看好股價已高估、業務集中新興市場族群，因此減碼核心消費品。
就基金的國家配置來說，法國占最多，達四分之一，其次是德國的21%。如果與指標指數相比，基金加碼義大利、葡萄牙及愛爾蘭，主要是看好這些周邊國家的經濟成長力道。
依晨星（Morningstar）的分類，貝萊德歐元市場基金屬於大型成長基金，巨型股占36.7%，大型股占47.4%，中型股則占15.4%。嘉絲凱從2003年起，就擔任這檔基金的經理人
基金還有另一名經理人佐林格（Andreas Zoellinger），他也是貝萊德董事，於2007起加入基金操盤團隊，目前在貝萊德投資組合團隊中隸屬於歐洲多元股票團隊成員，在本基金中負責研究原物料類股。嘉絲凱
嘉絲凱小檔案
現職：貝萊德歐元市場基金經理人、貝萊德董事總經理與投資組合經理人學歷：牛津大學政治哲學系經歷：美林歐洲研究團隊研究員專長：歐洲股票資料來源：貝萊德投信張瀞文／製表操作心法注重政治風險與收益成長雖然歐洲各國仍有公投等政治風險，但在歐洲市場波動期間，基金管理團隊極為關切政治相關風險可能帶來波動，並且採取注重股票收益成長的一貫投資策略，以因應局勢。
投資小叮嚀全球金融市場 不確定風險升高希臘危機雖暫解除，但問題仍在，可能不時會干擾市場，代表歐股風險溢價仍高，要等不確定因素消除，風險溢價才會下降。而美國聯邦準備理事會（Fed）何時與如何升息，將影響全球金融市場，歐股不能置身事外。
布局投資面向較廣的商品想要參與歐股的成長契機，較安全的作法是布局投資範圍較大的歐洲基金，這類型基金能掌握大、中、小型股的投資機會。如果擔心歐元貶值，也可以選擇有貨幣避險的基金級別。（張瀞文）