股六債四 多元資產配置
2015-09-29 經濟日報 記者張瀞文／台北報導
瀚亞投信青睞日中印度市場
瀚亞投信認為，受到升息及中國經濟成長放緩影響，第4季金融市場仍將處於波動，建議以股六債四配置，股票以中、印、日為主，同時布局成熟及新興股市，把握獲利契機；債券則納入美國投資等級債券及債券組合基金，降低波動度。
目前全球經理人對現金布局水位已來到史上最高，9月全球經理人現金指數5.5%創下新高。瀚亞表示，儘管景氣預估下修，但成長趨勢並未改變，在市場震盪的這個時候，投資人反而應該伺機而動，逢低尋找布局標的。
瀚亞建議，在股市方面，首選具備資金行情及企業獲利支持的歐美日成熟市場，特別是日本股票基金可配置20%；新興市場則看好中國及印度股市，可逢低布局搶反彈機會，建議各布局20%。為了降低整體資產配置波動，固定收益部位仍不可偏廢。瀚亞建議，選擇投資等級債券以及債券組合型基金，也各配置20%，兼顧投資契機與降低波動。
瀚亞投資海外股票部主管林元平表示，全球股市第3季以來修正反而有利於投資股票，從摩根士丹利資本國際（MSCI）全球股票指數盈餘殖利率與美國10年期公債殖利率的差值來看，顯示股市已來到便宜階段。
林元平指出，在成熟股市中，最看好日股，主要是因為利率仍低，資金買盤充沛，企業獲利實質成長。日本企業明年獲利成長率預估可達13%，股市最近整理，使股價更顯價值。
至於新興股市則首選中國及印度，建議採取定期定額方式介入。林元平指出，中國股市正經歷從評價調升轉至強調盈餘成長的階段，整個市場必然會進行大區間的整理，但無須悲觀，因為中國經濟結構性改革的中長期投資主題依然存在。
瀚亞印度基金是國內第一檔由投信發行的印度基金，成立已十年，績效佳，規模已逼近90億元。林元平認為，印度能受惠穩定的政治及持續的景氣復甦，看好金融、科技及製藥等三大產業，建議逢低單筆加碼。
至於固定收益，瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，當前市場關注美國升息腳步，也為債市帶來較大波動，但根據歷史經驗，初次升息後反而是長多開始。
周曉蘭建議，透過債券組合基金，均衡布局投資等級債券、高收益債券及新興市場債券三大債市，一方面布局高收益債及新興市場債，以爭取較佳的孳息收益，一方面也以投資等級債及公債來降低波動。
以瀚亞債券精選組合基金來說，以亞洲美元債占最多，接近28%，亞洲當地債約5%，美歐高收益債券接近三成，美歐投資等級債超過兩成。另外，美國公債約3%，貨幣基金及現金超過一成，以因應市場的波動。
周曉蘭分析，高收益債近期表現雖然較疲弱，但利差擴大，加上美歐經濟持續復甦，殖利率達7%，明顯具有收益優勢，可適度布局；至於新興市場債券，若比較相同信評，新興公司債仍提供相當高的殖利率，具備吸引力，看好較平穩的亞債。此外，也建議布局投資等級債券基金，尤其美國投資等級債經過最近的抗跌耐震考驗，加上歐美都表態將持續或加碼寬鬆，全球資金面充沛無虞，配合今年8-9月發債量下滑，美國投資級債利差仍有收斂空間，可望帶來資本利得。
周曉蘭預期，投資人將持續觀察經濟數據猜測升息時間，以致市場動盪，美國公債殖利率應該不脫低檔盤整格局，支撐信用債及新興美元債，建議分散布局才是因應波動的最好方式。