花旗：Q4布局 歐美日+新興股
2015-10-21 14:23:38聯合晚報 記者葉憶如／台北報導
花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰 報系資料照
花旗銀行2015年第4季最新展望出爐，花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰認為，美國、歐洲、日本等已開發國家依舊是投資核心，而價位處於相對低檔的H股及新興市場股票，也是投資人可適度布局的重點。
國際貨幣基金組織（IMF）可望在11月決定是否將人民幣納入「特別提款權(SDR)」的儲備貨幣，中國近期積極加速人民幣國際化步伐，於10月初推動人民幣跨境支付系統，人民幣在國際貨幣舞台上搖曳生姿，但經濟成長放緩，卻也難免讓投資人卻步。對此，王進彰表示，貨幣雖有匯差，但投資依然首重標的及基本面。
自2001年及2005年以來，人民幣實質有效匯率分別升值30%及58%。中國經濟成長率的確正從動輒逾10%的高速成長「換檔」到中低速檔，情況與1950年以來的日本非常類似。不過，在投資人擔心中國是否會和日本一樣邁入失落的10年，不妨可以看看日本在經濟中速成長期間的股市報酬表現。結果證實，在同一期間，日本股市每年平均報酬率高達17%，顯示經濟成長趨緩並非宣告投資死期。此外，中國大型企業對投資資金強烈需求，截至8月止中國境內債券市場規模已達40兆人民幣，約占中國GDP62%，預期2025年比重將達92%。保守型投資人在考量自身風險承受度後，或可投資人民幣計價的收益型商品。
此外，比較中國境內與境外的股價本益比，境外中國股價已被壓縮至約8.4倍，低於過去10年來11.7倍的平均值，而境內股價本益比仍略高於10年14.6倍平均值，可見境外中國股處於低點，進取型投資人可適度布局H股。
另外新興市場歷經波動修正，調整本益比也來到25年以來低點。雖然快速累積的新興市場公司債添隱憂，但全球的低利環境和原物料價格下跌舒緩通膨壓力，未來10年可望擁抱約兩位數報酬。偏好長期投資的投資人可考慮增持新興市場股票，或善用債券配息還本特性，著墨新興市場債券。第4季投資觀點資料來源：花旗（台灣）銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰