法人：美高收債 可長抱
2015-11-04經濟日報 記者溫子玉／台北報導
今年第3季以來金融市場進入震盪整理格局，投資氣氛隨之震盪起伏，影響高收益債表現，但法人指出，長期而言，票息收入才是影響高收益債總報酬的主要來源，其中認為美國高收益債最為可期。
根據Bloomberg截至9月統計，自1986年美林美國高收益債指數創立以來，29年中僅有六年（含2015年以來）年度報酬出現負值，指數正報酬機率超過八成，且在高收益債單年度總報酬中，近98%之報酬來源均源自於利息收入。因此，市場法人指出，在衡量美國高收益債投資價值時，絕對不能忽略利息收入締造長期優異表現的威力。
野村美利堅高收益債基金經理人李武翰表示，穩定的利息收入是債券長期總報酬最主要的來源，高收益債因票面利率較高，票息收入對於總報酬的貢獻度更高。過去29年來美國高收益債總報酬平均值高達9.2%，單年度正報酬機率超過八成，即凸顯票息收入能有效降低美國高收益債價格波動的影響。
李武翰進一步指出，當高收益債券殖利率升高時，意味著高收益債的投資價值上升，未來的預估報酬亦隨之升高。
以目前美國高收益債到期殖利率7.75%，平均票息6.8%的水準而言，不但在低利環境中具有票息吸引力，較高的殖利率更隱含著尚有利差收斂的價格收入空間。
從基本面來看，德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，美國高收益債的違約率從前月2.74%下降至2.57%，終止了連續四個月上升，已明顯回穩。
由於美國經濟持續溫和成長，除非美國聯準會急速升息或步入緊縮循環，高收益債利差大幅擴張或大幅下跌的可能性不高。
而從價值面來看，許家豪則指出，即便近期高收益債價格強彈，價值面仍具吸引力。值得注意的是，由於CCC級及以下評等的違約率快速升高，幾乎抵消高利率的優勢。