美高收債 布局良機到
2015-11-13經濟日報 記者張瀞文／台北報導
美國可能即將升息，市場人士認為，在全球高收益債券中最看好美國。高收益債券市場之前過度反應，在美國升息後，利差可望收斂，創造出資本利得。
鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）昨（12）日表示，美國聯邦準備理事會（Fed）應該會在12月升息，除非就業數字大幅下滑，或是出現重大政治事件。
范雁德指出，升息循環代表基本面改善，對風險資產價格展望提供良好支撐。以2004年6月到2006年6月前次升息循環為例，美國高收益債券的報酬率達15.8%，遠優於美國公債的5.3%，顯示升息循環啟動後，美國高收益債券更具投資吸引力。
不過，由於市場對於Fed升息過度擔心，美國高收益債券的利差已擴大到662個基本點，遠大於長期平均值559個基本點。
范雁德分析662個基本點利差顯示，市場認為隱含違約率高達7.9%。但9月底美國高收益債券違約率只有2.3%，遠低於長期平均4.6%。整體債市的信評調升，也呼應違約率將維持低檔的預期。今年來已有51家美國高收債發行機構評等獲升級至投資級，顯示基本面改善，對高收益債券是一大利多。