基金特蒐／亞洲高收債 靈活布局
2015-11-13 經濟日報 記者張晟豪／台北報導
美國年底升息機率再度升高，看好跟隨美國經濟、企業獲利也跟著成長的高收益債基金買氣跟著上升。日盛亞洲高收債基金經理人鄭易芸表示，亞洲高收益債券有較佳的收益率與基本面，加上政策面的支持，不妨留意亞高收債券基金的表現。
高收債基金已連續五周獲得資金追捧，上周資金再加碼流入20.5億美元。而日盛亞洲高收益債券基金淨值也創下成立以來新高，鄭易芸表示，本季採積極配置，從亞洲各國政策中探詢包括房地產、優質跌深原物料等投資機會。
鄭易芸說，今年亞洲經濟成長鈍化，在債券布局上因此更為謹慎，以近期為例，亞洲各國為了提振經濟成長，紛紛推出積極救市政策，在資金面更可看到資金明顯回流到高收益債券市場，加上亞高收目前平均殖利率約7.5%，因此對亞高收採積極配置策略。
觀察亞洲區，近期包括中國大陸、南韓、馬來西亞、泰國、印尼、印度等國，陸續推出刺激措施企圖拉升經濟活動力，南韓第4季投入韓元9兆元於國內經濟，力求創造穩定的內需，包括減稅、提高家庭收入與積極的財政支出政策；馬來西亞提高富人稅，斥資造橋鋪路與提高上網速度等民生基礎建設；印尼為煉油廠和基礎建設產業延長減稅期，以吸引外資投資；印度為基礎建設加碼110億美元，並調降企業稅率。
大陸則是大動作推出一帶一路，已撥款620億美元予政策性銀行提供建設融資，10月中國國家發展改革委與全國工商聯合召開PPP項目推介會議，共287個項目、總投資約9，400億元人民幣，涉及市政、公路、軌道交通、機場、水利、能源等多個領域。10月23日晚間中國人行雙降，對債市而言，中國雙降有助於降低短期銀行間市場利率，進而拉低長期的國債收益率。
再加上陸股去槓桿接近尾聲，以及人民幣貶值恐慌退潮，整體債市已逐漸走出8月波段低點，未來持續看好利率低位運行下，房地產等受惠產業，大陸政策面的大力支持，對於產業及國家經濟皆是同步受益，企業營運好轉將有助公司債表現。
從資金面觀察，EPFR統計至上周，高收債基金持續吸金20.5億美元，顯示資金持續朝風險性債券靠攏，歐洲央行近期強烈暗示將加碼或延長購債政策，亞高收目前平均殖利率約7.5%，資本利得具成長空間，違約風險仍低，可望持續吸引資金回流。
而美國聯準會在12月中旬召開利率決策會議之前，資金有望續朝風險性債券流入。
日盛亞洲高收益債券基金著眼於亞洲經濟強勁成長，精選60至80檔債券做彈性靈活配置，選券著重企業價值面與成長潛力，鄭易芸說，亞高收以其較佳的收益率與基本面，加上政策面的支持，後市包括房地產、跌深體質優之原物料產業等深具投資價值，都是亞高收投資的焦點。鄭易芸小檔案現職日盛亞洲高收益債券基金經理人學歷東華大學國際經濟研究所經歷日盛投信債券管理部基金經理、日盛投信債券管理部研究員、富邦金控經濟研究中心總經研究員專長對於全球及亞洲經濟動態具有高度敏銳度資料來源：日盛投信張晟豪／製表
鄭易芸小檔案

現職：日盛亞洲高收益債券基金經理人學歷：東華大學國際經濟研究所
經歷：日盛投信債券管理部基金經理、日盛投信債券管理部研究員、富邦金控經濟研究中心總經研究員專長：對於全球及亞洲經濟動態具有高度敏銳度
資料來源：日盛投信 張晟豪／製表
操作心法主動主導選債方式重視公司治理與避開高違約風險債券，著眼亞洲經濟強勁成長及貨幣升值契機，掌握富有經濟潛力之亞洲國家，參與創造資本利得趨勢，日盛亞洲高收益債券基金秉持行業及個別公司配置分散，以減小基金風險集中度，高度分散風險，精選60至80檔債券投資，至10月底加碼標的為房地產，並精選跌深體質優之原物料產業。
投資小叮嚀
留意亞洲各國貨幣政策資金寬鬆對債市是個有利的投資環境，今年以來亞洲各國紛紛推出寬鬆政策救經濟，中國大陸10月24日第六度降息降準，印度今年以來已三度降息，印尼11月利率決策會議是否降息，要留意投資組合是否受惠因持續寬鬆的低利率環境，帶來的高收益報酬表現。
善用定時不定額投資法亞高收益債券與公債相關係數低，受公債殖利率上揚影響程度低，亞高收目前高利差，抵抗利率風險能力強，然因亞洲經濟成長步調未穩，持續干擾債市，投資建議以定時不定額方式，分散進場點風險。