中印美元債 長抱有甜頭
2015-12-24經濟日報 記者趙于萱／台北報導
美國啟動升息循環，全球債市走向分化，展望明年投資布局，法人表示新興市場企業債利差豐厚，有足夠空間抵禦公債波動，預期美元債表現將優於當地貨幣計價債券，唯需慎選區域標的。
統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，目前新興市場企業債信用利差約450個百分點，利差相對豐厚，面對美國緩慢升息步調不致於衝擊太大。據EPFR資料統計，近期資金流出新興市場幅度較大者以當地貨幣計價債券為主，美元計價債券因有匯率和流動性優勢，贖回有限，適合未來進場布局。
但新興國家經濟成長強弱不一，余文鈞指出，未來不同國家和產業將出現分化，使新興市場債市表現歧異。企業債方面，估計明年全球債市違約率會升高到5%，主要風險來自所謂的賤賣債券，也就是債務人已違約或極可能違約而難回收的債券，明年選債更要注重企業基本面和債信控管，並秉持高投資評等、短天期存續期間兩項原則。
區域部分，保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君表示，亞洲新興市場債券價格不易大漲大跌，且境內債券違約率普遍較低，中國、印度等大國又擁有降息空間及改革利多，如果投資人長期持有，可遠離追高殺低的惡性循環，在明年波動仍大的環境享有穩定收益。
復華新興市場高收益債券基金經理人吳易欣則表示，近期新興市場雖初步止穩，投資價值浮現，但多數新興國家基本面未明顯改善，後續除了觀察波動度、資金流向、原物料價格和經濟數據等指標，建議採分批布局，來掌握新興市場反彈機會。